中國(guó)移動(dòng)IPO，又是溢價(jià)港股發(fā)行，其基本面類(lèi)似中國(guó)電信，即使中簽，利潤(rùn)也不會(huì)很高，投資者應(yīng)注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)移動(dòng)無(wú)疑是一家非常優(yōu)秀的企業(yè)，也一直給投資者提供很好的投資回報(bào)，但是因?yàn)榇嬖诟酃山灰?，所以溢價(jià)的A股發(fā)行價(jià)格總給人一種不太踏實(shí)的感覺(jué)，不久前的中國(guó)電信也是如此，目前中國(guó)電信的股價(jià)仍然在發(fā)行價(jià)附近徘徊。

中國(guó)電信的發(fā)行價(jià)是4.53元，現(xiàn)在的股價(jià)是4.43元，港股的股價(jià)是2.54港元，這個(gè)價(jià)格體系確實(shí)讓人感到心里不安，在港股市場(chǎng)花2.54港元就能買(mǎi)到的股票，在A股卻要花4.43元，而如果沒(méi)有發(fā)行價(jià)4.53元的支持，那么現(xiàn)在能否有4.43元的股價(jià)都不得而知。

現(xiàn)在中國(guó)移動(dòng)的發(fā)行價(jià)格為57.58元，但是它在港股的交易價(jià)格也只有46.3港元。對(duì)于大資金來(lái)說(shuō)，與其買(mǎi)入價(jià)格更高的A股中國(guó)移動(dòng)，為什么不去買(mǎi)入廉價(jià)的港股中國(guó)移動(dòng)?

或許有投資者說(shuō)，歷來(lái)A股就比港股估值高出很多。但是持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)了的事情就一定是正確的嗎?對(duì)于以投機(jī)炒作為主的小盤(pán)股來(lái)說(shuō)，或許A股的投機(jī)性更強(qiáng)，估值也更高是有一定合理性的。但是對(duì)于中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)等大盤(pán)藍(lán)籌股來(lái)說(shuō)，A股、港股兩邊的價(jià)格理應(yīng)接近，例如中國(guó)平安，A股股價(jià)50.84元、港股股價(jià)56.85港元，兩者之間的股價(jià)就很合理。

所以本欄說(shuō)，A股比港股貴并非是必然的，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，同樣的股權(quán)、同樣的分紅，是沒(méi)有道理舍棄便宜的股票而買(mǎi)入高價(jià)股的，而中國(guó)電信的走勢(shì)也印證了這一結(jié)論，大資金為了維護(hù)發(fā)行價(jià)做出不斷努力，但是股價(jià)仍然處于發(fā)行價(jià)下方，不排除中國(guó)移動(dòng)成功發(fā)行之后，中國(guó)電信的護(hù)盤(pán)資金出現(xiàn)撤退的可能。

所以本欄說(shuō)，如果投資者真的看好中國(guó)移動(dòng)或者中國(guó)電信，最好的辦法還是通過(guò)滬港通或者深港通直接買(mǎi)入港股股票，如果投資者是想持有A股股票作為打新的市值，也可以考慮買(mǎi)入中國(guó)平安那樣A股、港股估值合理的公司或者沒(méi)有港股作為比價(jià)參考的公司。雖然并不能說(shuō)A股的中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信馬上就會(huì)出現(xiàn)價(jià)值回歸，但是在未來(lái)的股價(jià)上漲中，它們的漲幅一定是弱于港股股票或者其他公司的，因?yàn)樘摳叩倪@部分價(jià)值需要減緩上漲速度進(jìn)行彌補(bǔ)。

如果投資者想用中國(guó)電信或者中國(guó)移動(dòng)作為投機(jī)品種，雖然說(shuō)A股的投機(jī)性確實(shí)比港股市場(chǎng)更強(qiáng)，但是對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌股來(lái)說(shuō)卻很難進(jìn)行投機(jī)炒作，工商銀行、中國(guó)平安這類(lèi)公司股價(jià)長(zhǎng)期依據(jù)業(yè)績(jī)進(jìn)行定位，只有在極個(gè)別的時(shí)間，它們肩負(fù)著護(hù)盤(pán)任務(wù)的時(shí)候才有可能出現(xiàn)，否則，它們的股價(jià)只有一個(gè)字：穩(wěn)。

所以本欄認(rèn)為，投資者在申購(gòu)中國(guó)移動(dòng)新股的時(shí)候，要降低期望值，它很難給投資者帶來(lái)過(guò)高的投資回報(bào)，甚至連上影線都是比較奢侈的，但是上市首日破發(fā)的概率也不高，畢竟投資者沒(méi)有瘋狂殺跌的動(dòng)機(jī)，不過(guò)從現(xiàn)在中國(guó)電信的股價(jià)看，中國(guó)移動(dòng)未來(lái)不排除破發(fā)的可能。

(作者：周科競(jìng))

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