近日，螞蟻集團(tuán)(下文簡(jiǎn)稱“螞蟻”)宣布啟動(dòng)滬港兩地同步首次公開發(fā)行，確定A股發(fā)行及H股發(fā)行的發(fā)行價(jià)分別為每股人民幣68.80元及每股80.00港元。根據(jù)相關(guān)公告，螞蟻集團(tuán)在A股及H股初始發(fā)行的股份數(shù)量都為16.7億股，這就意味著螞蟻集團(tuán)將分別在在A股及H股募集1149.45億元、1336.56億港元，合計(jì)共募集約345億美元。上市市值將超3萬億元人民幣的體量，讓螞蟻搶盡了風(fēng)頭，作為金融科技行業(yè)的巨頭，螞蟻上市的背后，金融科技行業(yè)經(jīng)歷過什么?螞蟻上市誰才是真正的受益者?

曾經(jīng)被“金融”帶進(jìn)迷途的金融科技

螞蟻的誕生，不得不提的則是其拳頭產(chǎn)品支付寶，作為阿里體系內(nèi)解決交易問題的支付工具，支付寶成就了阿里的商業(yè)帝國(guó)，同樣讓互聯(lián)網(wǎng)公司開始踏近了金融的大門，一時(shí)間，打著金融科技的互聯(lián)網(wǎng)公司如雨后春筍般涌現(xiàn)，金融科技也迎來了發(fā)展的風(fēng)口。

但是，在金融科技的風(fēng)口剛剛風(fēng)起之時(shí)，大量打著金融科技頭銜的互聯(lián)網(wǎng)公司選擇了進(jìn)軍P2P行業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，從2007年第一家P2P平臺(tái)拍拍貸誕生開始，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)進(jìn)入了快速爆發(fā)期，從不到100家的公司數(shù)量發(fā)展到了2017年底的超5000家，大量打著金融科技實(shí)質(zhì)做著P2P業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)還紛紛獲得融資，作為金融科技行業(yè)的領(lǐng)頭羊，螞蟻也以“余額寶”快速獲得用戶青睞，雖然與P2P模式并不相同，但是主打理財(cái)收益的余額寶也成為了螞蟻眾多產(chǎn)品中最為青睞的產(chǎn)品之一，金融科技走向了金融主導(dǎo)的階段。

但是事實(shí)上，螞蟻集團(tuán)開啟的金融科技大門并不是一蹴而就，忽略了眾多客觀因素一擁而上的金融科技公司，走進(jìn)了“金融”誘惑下的迷途。大量P2P平臺(tái)開始出現(xiàn)“暴雷”的現(xiàn)象，國(guó)家也不斷出手監(jiān)管規(guī)范市場(chǎng)，今年3月?lián)袊?guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮介紹，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)也就是P2P數(shù)量已經(jīng)大幅減少，在運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸公司數(shù)量較3年前減少了90%。而在今年10月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤在2020金融街論壇年會(huì)上表示，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)根本好轉(zhuǎn)，全國(guó)實(shí)際運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)由高峰時(shí)期的逾5000家壓降至9月末的6家。

重拾“科技”的金融科技走出新征途

“您正在關(guān)注的螞蟻集團(tuán)，不是一家金融機(jī)構(gòu)，也不僅是一家移動(dòng)支付公司，而是一家決心用今天最好的技術(shù)和資源，去助力銀行和金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)每一位消費(fèi)者、每一家小微企業(yè)的科技公司。”在披露科創(chuàng)板上市招股意向書后，螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟在螞蟻金服公眾號(hào)發(fā)表致投資人的一封信《因?yàn)橄嘈牛钥匆姟分校蛯?duì)螞蟻的公司定位給出了最終的解讀，無論金融如何“誘惑”，螞蟻歸根到底還是一家科技企業(yè)，而金融科技行業(yè)在經(jīng)過“至暗時(shí)刻”后，也開始進(jìn)入了“剩者為王”的時(shí)代。在業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)歷多次監(jiān)管和周期考驗(yàn)后，大量小平臺(tái)退出市場(chǎng)，行業(yè)向頭部集中。而頭部平臺(tái)前期建立的壁壘足夠高，也將很好地抵御新玩家、小平臺(tái)的挑戰(zhàn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局確立。

“近年來，金融科技公司開始剝離‘金融’的標(biāo)簽，向‘科技’靠攏。”蘇寧金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言在談到金融科技行業(yè)的轉(zhuǎn)變時(shí)就認(rèn)為，資本市場(chǎng)市場(chǎng)給予諸如螞蟻這樣的金融科技企業(yè)更高的估值，并非它們成功撕下了“金融”的標(biāo)簽，而是市場(chǎng)對(duì)它們的業(yè)務(wù)有不同的解讀。

據(jù)南方日?qǐng)?bào)了解到，金融科技行業(yè)的巨頭們近年來已經(jīng)紛紛加強(qiáng)技術(shù)的投入和轉(zhuǎn)型。在2018年，京東金融就宣布升級(jí)為京東數(shù)科，“數(shù)字科技是實(shí)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的手段，本身也是一個(gè)新的行業(yè)形態(tài)。”京東數(shù)字科技CEO陳生強(qiáng)曾在多個(gè)場(chǎng)合明確稱：“未來，京東金融將繼續(xù)堅(jiān)持?jǐn)?shù)字科技戰(zhàn)略，在數(shù)據(jù)和技術(shù)上加大投入，任何與數(shù)據(jù)和技術(shù)無關(guān)的業(yè)務(wù)都不做”。而在樂信方面，也在金融科技領(lǐng)域進(jìn)行了大量的投入，特別是在AI技術(shù)與金融行業(yè)結(jié)合方面，樂信更是走在了行業(yè)的前列。樂信CEO肖文杰就表示，目前AI真正進(jìn)入并大規(guī)模產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值的領(lǐng)域是金融。“中國(guó)征信系統(tǒng)和發(fā)達(dá)國(guó)家相比還不夠完善，金融供給不夠平衡，因此AI在金融科技領(lǐng)域可以實(shí)現(xiàn)很大的價(jià)值。尤其是小微金融方面，無論是在前端的獲客，信用的判斷，反欺詐機(jī)制的建立，還是貸后的管理都可以用到AI。”

巨頭引領(lǐng)開拓金融普惠市場(chǎng)新格局

“據(jù)恒大研究院報(bào)告，截至今年6月，全國(guó)短期個(gè)人消費(fèi)貸款余額8.08萬億元，在2009-2019年間復(fù)合增長(zhǎng)率為32%，而小微企業(yè)貸款余額達(dá)到40.7萬億，同比增長(zhǎng)14.2%。此外，奧緯咨詢的統(tǒng)計(jì)顯示，消費(fèi)貸款余額占現(xiàn)金和銀行存款的比重為14%，低于美國(guó)的33%。在全國(guó)7000萬家企業(yè)中，98%為中小微企業(yè)，但它們得到的正規(guī)銀行貸款卻只占總貸款的22%左右。這些都說明，金融下草根、金融普惠的程度都還做得不夠，還有廣闊的天地。”香港大學(xué)亞洲環(huán)球研究所所長(zhǎng)陳志武在談到金融科技企業(yè)的未來時(shí)就認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)更多鼓勵(lì)諸如螞蟻這樣的金融科技平臺(tái)，利用科技的力量實(shí)現(xiàn)“金融下草根、金融普惠”。

今年7月，助貸模式獲監(jiān)管部門的正式認(rèn)可，為金融科技企業(yè)在推動(dòng)金融普惠的道路上有了明確的指引，根據(jù)中信里昂的數(shù)據(jù)顯示，2019年，螞蟻、陸金所、微眾銀行、新網(wǎng)銀行、度小滿、360金融、京東數(shù)科、樂信這八大平臺(tái)占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)貸款超過70%的市場(chǎng)份額，其中螞蟻、京東數(shù)科、樂信則同屬場(chǎng)景型平臺(tái)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管螞蟻估值超3萬億，在行業(yè)內(nèi)是巨無霸的存在，但其市場(chǎng)份額并不高。根據(jù)奧緯咨詢數(shù)據(jù)，2019年，中國(guó)消費(fèi)貸信用額及小微經(jīng)營(yíng)者貸款余額為19萬億元，螞蟻的微貸科技信貸余額占比為10%(收入占比為2%)，未來市場(chǎng)高速成長(zhǎng)的空間仍舊很大，2021年將達(dá)26萬億元，而螞蟻的上市不僅讓外界看到了巨大的市場(chǎng)體量和清晰的盈利模式，同時(shí)所開拓的市場(chǎng)也給各類玩家留足了發(fā)展空間。投行中信里昂預(yù)測(cè)，2019年到2022年間，中國(guó)在線消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模將從3.5萬億元增長(zhǎng)到5萬億元，增長(zhǎng)約43%。

“目前金融科技行業(yè)內(nèi)不少的上市企業(yè)的估值都不高，以樂信為例，當(dāng)下不足10倍PE，其他一些平臺(tái)甚至不到5倍的PE，與螞蟻相比相去甚遠(yuǎn)，而整體行業(yè)有望從螞蟻的上市來重新獲得資本市場(chǎng)的審視。”冷石投資創(chuàng)始人曾凡在接受采訪時(shí)就坦言，螞蟻上市雖然可以造富一批人，但是真正受益的應(yīng)該是整個(gè)金融科技行業(yè)。

南方日?qǐng)?bào)記者 葉丹

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