有上市公司遭大比例棄購,直接導致承銷商無奈成為“大股東”,這樣的威脅將會引起承銷商的警惕,此外科創(chuàng)板還有跟投政策,未來新股發(fā)行價格下降將是大勢所趨。
為什么新股發(fā)行價格那么高?原因在于搶活。有公司想要招股,各路承銷商都想攬這單活,畢竟承銷費動輒上千萬,哪家機構能不眼饞?于是各家都跟公司聯(lián)系,招股公司就選擇自己最看重的項目來選擇主承銷商,即發(fā)行價格。
發(fā)行價格高的好處不言自明,發(fā)行價格越高,上市公司獲得的募集資金也就越多,白給的錢誰能拒絕?于是各路機構都鉚足勁給出盡可能高的發(fā)行價格,主承銷商也不吃虧,畢竟承銷費用是按照募集資金量計算的,發(fā)行價格越高,承銷費也就越多,屬于雙贏。
如果沒有投資者棄購的威脅,肯定是新股發(fā)行價格越高他們越高興。但是這次投資者棄購了發(fā)行量的10%,主承銷商通過包銷一下成了大股東,這下投行部門的業(yè)務也需要自營部門來“會診”,怎么把這些股票倒騰出去,成為了工作重點,如果放任股票價格破發(fā),承銷費也很難來堵這個窟窿。事實上,如果上市板塊是科創(chuàng)板,保薦機構還有強制的跟投股票,這部分股票的存在,也會讓保薦機構重新審視新股發(fā)行定價,因為新股破發(fā),保薦機構也要跟著虧錢。
因此,保薦機構和上市公司可能出現(xiàn)裂痕,畢竟沒有永遠的朋友,只有永遠的利益。此后,承銷商也會考慮到包銷大量股票的風險,于是可以肯定的是,未來科創(chuàng)板的發(fā)行價格大概率將會下降,從指數(shù)走勢看,科創(chuàng)板50指數(shù)已經(jīng)跌破基準位1000點,這在A股的各類指數(shù)中并不多見。同時由于開戶門檻的原因,科創(chuàng)板中的散戶投資者相對較少,投資者承接高價新股的能力有限,畢竟資金量越大的投資者,其心態(tài)也越冷靜,科創(chuàng)板新股發(fā)行價格理應率先下行。
唇亡齒寒,創(chuàng)業(yè)板新股的定價也會受到較大壓力,畢竟棄購這個行為,不是滬市投資者的專利,如果投資者認為創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價過高,一樣也會棄購,所以本欄認為,主承銷商也會促成創(chuàng)業(yè)板新股定價下行,這也是大概率事件。
主板新股雖然被認為有23倍市盈率的發(fā)行紅線,但是23倍的市盈率對于很多A股公司已經(jīng)不算便宜,10倍、20倍市盈率的股票并不少見,如果遇到行業(yè)屬性并不太受投資者青睞的新股,23倍的發(fā)行市盈率也是存在破發(fā)風險的。所以本欄說主板新股發(fā)行定價也有下行的可能,畢竟過多的破發(fā)將會引發(fā)發(fā)行困難,降價是最簡單有效的辦法,這也是大勢所趨。
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