天風(fēng)證券分析師郭明錤稱,蘋果在MacBook Pro等產(chǎn)品線中大規(guī)模采用 Mini-LED 屏幕材質(zhì)將會推動屏幕行業(yè)的發(fā)展。蘋果目前在 12.9 英寸的iPad Pro上使用 Mini-LED 屏幕,該屏幕材質(zhì)能夠提供高水平的亮度和對比度,并提高屏幕質(zhì)量。
伴隨著該屏幕材質(zhì)進(jìn)入MacBook等 蘋果 產(chǎn)線,郭老師對蘋果在該概念上的不同投資階段提出了一些看法。郭老師將蘋果 Mini LED 趨勢的投資策略分為五個階段 (見圖一)。五個投資階段依序是:第一供應(yīng)商 (2019–2022 年)、第二供應(yīng)商 (2021–2023 年 )、MacBook供應(yīng)鏈 (2021–2023 年 )、LED 產(chǎn)業(yè) (2022–2024 年)、與 Micro LED (2023–2026 年)。
原文如下:
第一階段:第一供應(yīng)商 (2019–2022 年)
Apple 的 Mini LED 量產(chǎn)計劃自 2019 年開始變得具體,故第一供應(yīng)商便成為市場關(guān)注焦點。在第一供應(yīng)商的股票反應(yīng)此利多的過程中,生產(chǎn)良率與出貨時程變化顯著影響供應(yīng)商股票的估值。我們認(rèn)為,這個階段的投資價值將逐漸在 2021–2022 年結(jié)束,原因在于供應(yīng)商的股票大部分均反映此利多,且新競爭者自 2021 年開始出現(xiàn)。不過,第一供應(yīng)商的優(yōu)勢在于較早建立設(shè)計與生產(chǎn) Mini LED 相關(guān)零部件的能力,我們建議投資人關(guān)注第一供應(yīng)商能否善用此優(yōu)勢取得更多非 Apple 訂單以維持增長。
第二階段:第二供應(yīng)商 (2021–2023 年)
Apple 為分散供應(yīng)風(fēng)險與降低成本,故積極找尋 Mini LED 關(guān)鍵零組件的第二供應(yīng)商。我們認(rèn)為第二供應(yīng)商在此階段為市場的新焦點,并預(yù)期此階段將會持續(xù)至 2023 年 。Mini LED 關(guān)鍵零組件的第二供應(yīng)商大部分是中國廠商,具備顯著成本優(yōu)勢,故若生產(chǎn)良率能符合 Apple 要求,出貨比重將顯著成長。我們認(rèn)為第二供應(yīng)商的訂單比重與出貨時程將會是市場關(guān)注重點。
第三階段 :MacBook 供應(yīng)鏈 (2021–2023 年)
我們認(rèn)為 Mini LED 面板出貨量主要是由 MacBook 驅(qū)動,而非iPad。 在過去數(shù)年 MacBook 出貨量并無太顯著成長。然而,因受益于采用 Mini LED 面板 、Apple Silicon 與全新設(shè)計, 我們推估 MacBook 出貨量在 2021 與 2022 年均可顯著成長 20% YoY 或以上 。受益于 Mini LED 驅(qū)動 MacBook 出貨快速成長,因此我們預(yù)測 MacBook 供應(yīng)鏈將會重新成為市場關(guān)注。在供應(yīng)鏈中,我們特別關(guān)注新規(guī)格供應(yīng)商、新進(jìn)入者、市占率顯著成長與規(guī)格升級受益者。我們認(rèn)為此階段將可維持至 2023 年。
第四階段 :LED 產(chǎn)業(yè) (2022–2024 年)
我們相信若 MacBook 與 iPad 因采用 Mini LED 面板而得到市場更多正向反饋,將會有更多非 Apple 廠商仿效 Apple 采用與推廣 Mini LED 的策略,而這將會大量消耗 LED 的產(chǎn)能。若 LED 芯片產(chǎn)能利用率能因此顯著改善 ,LED 行業(yè)將會出現(xiàn)許多投資機會。在此階段非 Apple 供應(yīng)鏈將會成為市場關(guān)注重點。
第五階段 :Micro LED (2023–2026 年)
我們預(yù)測 Micro LED 的生產(chǎn)成本將自 2023–2024 年顯著改善,故自 2023 年開始可能將成為市場關(guān)注重點。我們相信 Apple 正在開發(fā) Micro LED 技術(shù),但目前生產(chǎn)時程尚未確定。我們也認(rèn)為若 Mini LED 產(chǎn)業(yè)能成功,則有助于更多廠商投資 Micro LED 設(shè)計與研發(fā)并有助于實現(xiàn) Micro LED 大量生產(chǎn)。在此階段,我們預(yù)測投資機會來自 LED 芯片供貨商、巨量移轉(zhuǎn)供貨商、封裝供貨商、檢測供貨商與設(shè)備廠商。
投資建議:
我們將 Apple Mini LED 趨勢的投資策略分為五個階段,建議投資人可以此規(guī)劃短、中與長期的 Apple Mini LED 趨勢之投資策略。
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