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今日熱訊:豆油 短期易跌難漲
時間:2023-05-26 09:21:48

供應壓力加大

一方面,預計2023/2024年度全球大豆供應依然呈恢復狀態(tài),將給市場帶來一定的壓力;另一方面,國內(nèi)大豆到港量依然較大,豆油中期依然呈累庫狀態(tài)。


(資料圖片僅供參考)

圖為全球大豆產(chǎn)量情況

近期,相比于粕類的振蕩,油脂整體走勢偏弱,其中,豆油表現(xiàn)尤為疲弱。

全球庫存有所累積

從近期美國農(nóng)業(yè)部公布的5月供需報告來看,該報告首度公布了2023/2024年度大豆種植預期情況。報告預期,全球大豆產(chǎn)量預計將首次突破4億噸大關,2023/2024年度全球大豆產(chǎn)量預計為創(chuàng)紀錄的4.1059億噸,同比提高4000多萬噸或10.8%;期末庫存預計為1.225億噸,同比提高2150萬噸或21.2%。下一年度阿根廷大豆產(chǎn)量預計提高到4800萬噸,同比激增2100萬噸;巴西大豆產(chǎn)量預計達到1.63億噸,同比提高900萬噸。我國大豆產(chǎn)量預計為2050萬噸,同比提高22萬噸;美國大豆產(chǎn)量預計為 1.2274 億噸,同比增長 640 萬噸或 5.4%。

2022/2023年度,受天氣因素影響,美豆仍有減產(chǎn)的情況,且?guī)齑嫫汀?023/2024年度,美豆開局表現(xiàn)良好,利于后期播種面積的進一步提升。因此,對美豆后期累庫預期有所增加,供應量也存在恢復預期。南美方面,如果巴西繼續(xù)增產(chǎn),巴西產(chǎn)量將再創(chuàng)歷史新高。2022/2023年度,巴西已經(jīng)實現(xiàn)大豐產(chǎn)的背景下,全球庫存有所累積,如果巴西再度豐產(chǎn),將給全球大豆供應帶來壓力。

從南美近期收割情況來看,巴西大豆收割基本完成,阿根廷大豆收割過半,后期出口壓力仍大。今年巴西創(chuàng)紀錄豐產(chǎn),給巴西倉儲造成較大壓力,且前期受天氣因素影響,巴西收割偏慢。巴西全國谷物出口商協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示,巴西5月大豆出口量將達到1575.6萬噸,高于一周前預測的1535.4萬噸。如果這一預測成為現(xiàn)實,將創(chuàng)下今年迄今最高單月出口水平。另外,由于二季玉米即將于6月上市,巴西農(nóng)戶也需要盡快銷售大豆,否則會與大豆競爭出口設施,也增加了巴西大豆的出口壓力。雖然阿根廷出口量受減產(chǎn)影響不及往年,但是其還在積極施行大豆美元計劃,促進出口。

美豆開局表現(xiàn)良好

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的每周作物生長報告,截至5月21日當周,美國大豆種植率為66%,一如市場預期的66%,此前一周為49%,去年同期為47%,五年均值為52%。美國大豆出苗率為36%,上一周為20%,上年同期為19%, 五年均值為24%。美豆種植率明顯好于去年同期以及五年均值,給美豆生長奠定了良好基礎。后期關注7月美豆生長期天氣情況。

國內(nèi)方面,近期海關通關問題限制國內(nèi)大豆到港量,主要油廠開工率受限,部分油廠還出現(xiàn)斷豆停機的現(xiàn)象。不過,隨著通關的逐漸放開以及到港量的增加,預計油廠開工率將持續(xù)恢復。根據(jù)市場對全國主要油廠的調(diào)查,預計第21周(5月20日至5月26日)國內(nèi)油廠開機率繼續(xù)上升,油廠大豆壓榨量預計187.31萬噸,開機率為62.95%。國內(nèi)油廠豆油庫存也受通關問題影響有所下降,監(jiān)測顯示,5 月 12 日,全國主要油廠豆油庫存為 63 萬噸,周環(huán)比減少 4 萬噸,月環(huán)比增加 6 萬噸,比上年同期減少 30 萬噸。不過,后期大豆到港依然龐大,延后的到港雖然遲到但還是會到,豆油中期依然呈累庫狀態(tài)。

綜合來看,2023/2024年度,全球大豆供應預計呈恢復狀態(tài),供應轉(zhuǎn)向?qū)捤?,給市場帶來一定的壓力。目前巴西和阿根廷都處于收割季,出口壓力較大,也在一定程度上壓制市場價格。國內(nèi)方面,雖然受進口通關的影響到港偏慢,但是后期仍然會有大量大豆到港,豆油累庫預期仍大。總體上,供應壓力加大,預計短期內(nèi)豆油易跌難漲。(作者單位:瑞達期貨)

(文章來源:期貨日報)

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