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將成為產(chǎn)品競爭優(yōu)勢何在?動力電池第一股 為何孚能科技能登陸科創(chuàng) 產(chǎn)品競爭優(yōu)勢何在?
時間:2020-05-08 16:13:59

過會、注冊、掛牌、上市,科創(chuàng)板動力電池第一股——孚能科技(贛州)股份有限公司(以下簡稱“孚能科技”)即將迎來成立以來的“高光”時刻。

不久前,上交所科創(chuàng)板上市審議結(jié)果公布:孚能科技首發(fā)上市成功過會,隨后,孚能科技提交上市注冊。這意味著完成這一系列流程之后,不出意外,孚能科技正式登陸科創(chuàng)板指日可待。

目前,在科創(chuàng)板上市的中小型科技企業(yè)已有96家,也有不少汽車零部件企業(yè),但汽車動力電池企業(yè)仍是空白。“科創(chuàng)板強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新水平,而且具有高收益、高風(fēng)險的特點,對于像孚能科技這樣的企業(yè)來說,上市是考驗,也是機(jī)遇。”全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹表示。

為何孚能科技能登陸科創(chuàng)

板?根據(jù)招股說明書,孚能科技以每股1元發(fā)行超2.14億股,募集資金將用于孚能科技鎮(zhèn)江三期年產(chǎn)8GWh動力電池項目建設(shè)和運(yùn)營資金補(bǔ)充。“公司將努力抓住科創(chuàng)板和新能源汽車發(fā)展的大好機(jī)遇,謀求發(fā)展。”孚能科技董事長王瑀說。

科創(chuàng)板的初衷,是聚焦有潛力的科技創(chuàng)新型企業(yè),其基礎(chǔ)掛牌條件,首先就是要求企業(yè)屬于科技創(chuàng)新型的股份有限公司。從科創(chuàng)板問世至今8個多月時間里,很多申報企業(yè)在前期審核流程中,就因為科技創(chuàng)新等方面的瑕疵,只差“臨門一腳”而與科創(chuàng)板擦身而過,而孚能科技同樣經(jīng)過嚴(yán)格的審核,就是以科技創(chuàng)新實力拿到了入場券。

一位內(nèi)部知情人士向記者透露,從創(chuàng)始人到研發(fā)團(tuán)隊,孚能科技都顯得低調(diào)而務(wù)實。與行業(yè)頭部企業(yè)相比,孚能科技多年來幾乎是默默無聞,但始終專注三元軟包鋰電池技術(shù)。與主板上市需耗時一兩年有所不同的是,在200多天時間里基本走完上市所有流程是科創(chuàng)板的特點,這也可以從一個側(cè)面印證孚能科技經(jīng)得起推敲的技術(shù)實力。

據(jù)了解,在三元軟包動力電池這個細(xì)分領(lǐng)域,孚能科技是國內(nèi)較早實現(xiàn)量產(chǎn)、而且做到了國內(nèi)龍頭的企業(yè)。其自主研發(fā)的主要產(chǎn)品,包括三元軟包動力電池的電芯、模組和電池包,多應(yīng)用于純電動汽車、混合動力汽車及插電混合動力車用電池系統(tǒng)、48V微混電池系統(tǒng),用戶以新能源乘用車為主,同時涵蓋新能源專用車、電動摩托車等。公開的報告顯示,孚能科技在三元軟包動力電池產(chǎn)品上,2017年、2018年和2019年前9個月裝機(jī)量分別為0.67GWh、1.90GWh和1.51GWh;同期出貨量分別達(dá)到0.68GWh、1.90GWh和1.21GWh,連續(xù)三年位居國內(nèi)第一。

近幾年來,孚能科技也已完成了四輪融資。企查查顯示,孚能科技在冊股東46個,其中不乏國風(fēng)投基金、東興資本、云暉資本、國科投資、北汽產(chǎn)業(yè)等知名投資商的身影,這些目光銳利的投資商能拿出真金白銀給孚能科技,在一定程度上折射出資本對其未來的發(fā)展及上市抱有期望。“能夠登陸科創(chuàng)板的企業(yè),應(yīng)有一技之長,始終堅持在三元軟包動力電池的創(chuàng)新并有所斬獲,或許就是其能被科創(chuàng)板所接納的一個重要原因。”中國汽車工業(yè)協(xié)會顧問杜芳慈認(rèn)為。

產(chǎn)品競爭優(yōu)勢何在?

那么,軟包電池為何受青睞?與流行的方形電池、圓柱電池有什么不同?“不僅是封裝形式不同,特性上也有區(qū)別。”中國電池工業(yè)協(xié)會的一位專家向記者介紹,相較于其他兩種電池,軟包電池的特點,一是鋁塑膜重量輕、空間大,不像鋼殼鋁殼電芯那樣容易熱失控發(fā)生爆炸;二是能量密度高,重量較同等容量的鋼殼鋰電輕40%,較鋁殼電池輕20%;相同尺寸規(guī)格相比,容量更大,軟包電池較同等規(guī)格尺寸的鋼殼電池容量高10%~15%,較鋁殼電池高5%-10%;三是殼體強(qiáng)度低,循環(huán)過程中對內(nèi)部結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的機(jī)械應(yīng)力小,對循環(huán)壽命有益;四是充放電過程中,熱量分布均勻。不過,其缺點也很明顯:開發(fā)成本較高、對制造工藝要求較高,生產(chǎn)效率不如方形電池和圓柱電池。

業(yè)界認(rèn)為,隨著國內(nèi)外新能源整車企業(yè)對動力電池性能要求的不斷提升,三元軟包動力電池憑借高能量密度、高安全性能、長壽命等優(yōu)勢,在新能源乘用車領(lǐng)域或?qū)⒊蔀槲磥淼闹髁髭厔荨?/p>

不過,業(yè)界人士也提醒,孚能科技應(yīng)重視妥善處理存在的隱憂。例如,孚能科技正在申請中的國內(nèi)外專利合計107項,其專利更多布局在美國市場,而公司主要的境外銷售收入來自美國和德國,但德國卻是其專利的“荒地”。因此,如果有另外的企業(yè)已經(jīng)在德國擁有相同或相似的專利并提出權(quán)利要求,孚能科技將十分被動。因為三元鋰電池產(chǎn)品所用主要原材料為正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液、鋁塑膜等,其中任何一個技術(shù)環(huán)節(jié)的專利問題,都可能使孚能科技陷入糾紛。此外,在貿(mào)易摩擦不確定性增加背景下,孚能科技的一些美國專利并沒有申請相應(yīng)的中國專利,對其生產(chǎn)經(jīng)營、產(chǎn)品銷售帶來潛在的風(fēng)險。

“軟包電池有其獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢,企業(yè)一方面要以技術(shù)創(chuàng)新筑牢生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)固基礎(chǔ),另一方面也要重視對產(chǎn)權(quán)的保護(hù),扎緊抗各種風(fēng)險的‘籬笆墻’。”崔東樹表示。

上市是機(jī)遇還是風(fēng)險?

2014年以來,全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段,動力電池作為新能源汽車關(guān)鍵的核心動力組件,迎來新一波發(fā)展機(jī)遇。不過,到2019年下半年,遭遇補(bǔ)貼大幅退坡、新能源汽車銷量滑坡影響,動力電池集體“失速”,軟包電池也受到波及。再加上疫情帶來的沖擊,動力電池行業(yè)可謂是阻力重重。

對于動力電池企業(yè)而言,除了技術(shù)能力、產(chǎn)能和資本等因素之外,在很大程度上決定其生存狀態(tài)的,是其穩(wěn)定的大客戶。如寧德時代依托寶馬的背書,一路披荊斬棘崛起為行業(yè)龍頭。對比而言,孚能科技的客戶版圖也是可圈可點,2019年1~6月,孚能科技的大客戶分別為長城汽車、北汽集團(tuán)、戴姆勒、廣汽集團(tuán),其中核心客戶為長城汽車和北汽集團(tuán),而北汽新能源的銷量一直在國內(nèi)市場位居前列。從孚能科技的采購合同來看,北汽新能源顯然是其一大支柱。招股書顯示,孚能科技2016年至2018年及2019年1~9月期間,對北汽集團(tuán)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為65.63%、87.57%、83.58%和53.68%。報告期內(nèi),公司對前四大客戶的銷售收入所占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為99.97%、99.78%、99.77%和97.38%。在產(chǎn)能方面,目前孚能科技也已擁有江西贛州、江蘇鎮(zhèn)江與德國三大生產(chǎn)基地,而鎮(zhèn)江是其布局的重點,也是此次上市募集資金的主要用途。

不過,任何事情都有兩面性。有觀點認(rèn)為,至今為止,孚能科技尚無法獨(dú)立行走,原因是其過度依賴大客戶和政府補(bǔ)助,如毛利率、現(xiàn)金流及賬款都受到大客戶北汽集團(tuán)的制約。

此外,孚能科技的財務(wù)狀況也不理想,2019年扣非凈利潤僅為908萬元,2018年則虧損近兩億元。今年的開局也不順利。“一季度受疫情影響較大,預(yù)計將導(dǎo)致公司一季度出現(xiàn)收入大幅下降、產(chǎn)量減少及費(fèi)用開支明顯增加的情況,進(jìn)而對全年經(jīng)營業(yè)績情況產(chǎn)生一定負(fù)面影響。”負(fù)責(zé)孚能科技上市工作的一位人士表示。

同時,隨著“白名單”的取消,日韓動力電池企業(yè)的大舉進(jìn)入,也會對國內(nèi)動力電池企業(yè)帶來壓力。未來,一向默默無聞的孚能科技是否仍將默默無聞仍不確定。孚能科技仍然面臨多重壓力。

好在,科創(chuàng)板對上市企業(yè)開出的條件中,“容忍”一定時間內(nèi)一定幅度的虧損,但須明確公告。事實上,多年來,在中國證券市場上市必須是已經(jīng)盈利且達(dá)到一定盈利規(guī)模的公司,而科創(chuàng)板更關(guān)注企業(yè)的未來發(fā)展能力,關(guān)注是否可以依靠科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展,在盈利標(biāo)準(zhǔn)上較現(xiàn)有板塊有了較大幅度的放寬,這也是科創(chuàng)板青睞虧損的孚能科技的原因。不過,雖然科創(chuàng)板允許未盈利企業(yè)上市,但投資者肯定會更關(guān)注其中的風(fēng)險。有投行人士就提醒投資者,虧損公司依然具有較大風(fēng)險,未來是否能夠盈利、何時能夠盈利都存在較大不確定性,甚至研發(fā)最終失敗也正常。

登陸科創(chuàng)板是機(jī)遇,也必然面臨挑戰(zhàn)。全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴向《中國汽車報》記者表示,上市、直面市場都會有風(fēng)險與挑戰(zhàn),但關(guān)鍵是企業(yè)要不斷增長“危”中尋“機(jī)”的能力,善于抓住機(jī)遇。“盡管目前的汽車市場受疫情、滑坡等不利因素影響,但近來有各層面多項政策聚焦新能源汽車,這是一個值得把握的重要機(jī)遇。通過登陸科創(chuàng)板上市等渠道實現(xiàn)融資,無疑對企業(yè)發(fā)展更為有利。”曹鶴說。

關(guān)鍵詞: 電力電池

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