分析人士認(rèn)為，對(duì)于騰訊和搜狗來(lái)說(shuō)，這是一場(chǎng)雙贏的交易。一方面，全資收購(gòu)后，二者有望在AI等方面實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)務(wù)協(xié)調(diào);另一方面，搜狗也可以私有化后轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板，獲得更高估值和資本運(yùn)作空間。

不差錢的騰訊又出手了。

7月27日晚間，搜狗發(fā)布公告稱，已經(jīng)收到騰訊向公司發(fā)出的初步非約束性收購(gòu)要約。

要約內(nèi)容顯示，騰訊擬收購(gòu)搜狗全部已發(fā)行普通股，其中包括騰訊或其關(guān)聯(lián)公司目前尚未持有的搜狗美國(guó)存托股票(ADS)所代表的普通股，收購(gòu)價(jià)為每股普通股或美國(guó)存托股票9.00美元，支付方式為現(xiàn)金。

倘若這項(xiàng)交易完成，搜狗將成為騰訊的私人持股間接全資子公司，搜狗的美國(guó)存托股票將從紐約證券交易所退市。

對(duì)于此次收購(gòu)要約，搜狗方面回應(yīng)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，感謝騰訊公司對(duì)搜狗公司價(jià)值以及技術(shù)能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力的認(rèn)可。接下來(lái)會(huì)對(duì)相關(guān)事宜進(jìn)行認(rèn)真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續(xù)為用戶創(chuàng)造更大的價(jià)值。

截至發(fā)稿，搜狗盤中股價(jià)報(bào)8.51美元/股，漲幅高達(dá)47.91%，目前市值已飆升至33.53億美金，按照上文提及9美元/股計(jì)算，騰訊收購(gòu)代價(jià)將超過(guò)百億人民幣。

而分析人士認(rèn)為，對(duì)于騰訊和搜狗來(lái)說(shuō)，這是一場(chǎng)雙贏的交易。一方面，全資收購(gòu)后，二者有望在AI等方面實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)務(wù)協(xié)調(diào);另一方面，搜狗也可以私有化后轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板上市，從而獲得更高估值和資本運(yùn)作空間。

“靴子落地”，私有化后或上科創(chuàng)板

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，此前騰訊已為搜狗單一最大股東，持股39.2%，第二大股東搜狐持股33.8%。搜狐CEO張朝陽(yáng)和搜狗CEO王小川分別持有6.4%股權(quán)和5.5%股權(quán)。

搜狗最早于2004年脫胎于搜狐公司，由前搜狐高級(jí)副總裁兼CTO王小川內(nèi)部創(chuàng)業(yè)而來(lái)，最初經(jīng)營(yíng)搜狐的搜索業(yè)務(wù)。

2010年8月，為對(duì)抗360的收購(gòu)計(jì)劃，搜狐與阿里巴巴宣布分拆搜狗成立獨(dú)立公司，引入戰(zhàn)略投資。彼時(shí)，阿里巴巴投資1500萬(wàn)美元，獲得搜狗10%股份。直至2012年7月2日，搜狐對(duì)阿里巴巴持有股份回購(gòu)。

2013年9月，騰訊向搜狗注資4.48億美元，并將旗下的騰訊搜搜業(yè)務(wù)和其他相關(guān)資產(chǎn)并入搜狗。搜狗繼續(xù)作為搜狐的子公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，搜狐CEO張朝陽(yáng)仍擔(dān)任董事長(zhǎng)，搜狗創(chuàng)始人王小川任搜狗董事、CEO。

2014年6月，搜狗就曾將搜索業(yè)務(wù)正式接入微信公眾號(hào)數(shù)據(jù)，用戶在搜狗搜索結(jié)果頁(yè)可瀏覽到與查詢?cè)~相關(guān)的微信公眾號(hào)及全部文章。

互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，這次收購(gòu)可以用“靴子落地”來(lái)形容。搜狗與騰訊已經(jīng)進(jìn)行了長(zhǎng)期業(yè)務(wù)綁定。而搜狗在搜狐的價(jià)值體系中發(fā)揮的價(jià)值有限，讓騰訊來(lái)運(yùn)作，也能讓搜狗發(fā)揮出更大的優(yōu)勢(shì)。

而從資本運(yùn)作層面考察，今年作為IPO大年，中概股公司回流漸成氣候，多數(shù)有意奔赴港股及科創(chuàng)板。

今年5月18日，在暢游私有化退市后，張朝陽(yáng)表示，作為搜狐比較重要的盈利重心，暢游正在考慮科創(chuàng)板或者亞洲市場(chǎng)上市;網(wǎng)易在成立二十周年之際，亦選擇在香港二次上市。諸如百度、攜程等等紛紛傳出在港二次上市信息。

對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，目前美國(guó)市場(chǎng)中概股的私有化，基本上都是為了回科創(chuàng)板或注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板。由于香港上市并不需要私有化，未來(lái)暢游、搜狗在科創(chuàng)板上市的可能性更大。

而此次騰訊收購(gòu)搜狗，是否還會(huì)有其他阻礙因素?

搜狗在公告中提醒公司股東及其他考慮買賣該公司證券的人士，稱公司董事會(huì)才剛收到建議書，尚未就建議書及擬議交易作出任何決定，不能保證騰訊將向搜狗提出任何最終要約，不能保證搜狗和騰訊之間將達(dá)成任何與建議書有關(guān)的最終協(xié)議，也不能保證擬議交易或任何其他類似交易將獲得批準(zhǔn)或完成。

沈萌表示，類似表述一般是美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行信息披露的制式化用語(yǔ)，只要雙方達(dá)成一致，一般不會(huì)在審批上遇到阻礙。

一場(chǎng)雙贏的交易

目前搜狗公司的三大業(yè)務(wù)板塊為搜索、輸入法和AI，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，輸入法業(yè)務(wù)是搜狗目前最主要的收入來(lái)源。

2019年，搜狗公司全年總收入11.7億美元，同比增長(zhǎng)4%。其中，搜索及相關(guān)收入10.7億美元，同比增長(zhǎng)5%，貢獻(xiàn)了總收入的88.1%，包括智能硬件等在內(nèi)的其他收入錄得9910萬(wàn)美元，同比下滑約2%。

而線上流量獲取成本日增，已經(jīng)成為搜索公司的一大痛點(diǎn)。2019年搜狗公司收入成本中，流量成本達(dá)到5.622億美元，同比增長(zhǎng)6%，超過(guò)全年收入增長(zhǎng)和搜索業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)水平。

同時(shí)，中國(guó)搜索市場(chǎng)本身的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，百度保持著72.7%的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，是橫在搜狗面前的一座大山。前不久，流量巨頭字節(jié)跳動(dòng)再度攜頭條搜索App入局，也給搜狗搜索業(yè)務(wù)施加了更大的壓力。

內(nèi)外壓力下，搜狗需要尋找更好的突破口。今年3月6日，搜狗宣布入股移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)春雨醫(yī)生，對(duì)春雨醫(yī)生的持股比例為6.39%，暫列公司第七大股東。搜狗方面對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，此次入股能繼續(xù)幫助搜狗完善自身醫(yī)療業(yè)務(wù)框架，同時(shí)也是通過(guò)AI賦能醫(yī)療垂直場(chǎng)景的一次積極嘗試。

但由于春雨醫(yī)生仍在盈虧線掙扎，且落后于平安好醫(yī)生、好大夫在線、騰訊微醫(yī)等，能給雙方業(yè)務(wù)帶來(lái)多大提振還是未知數(shù)。騰訊收購(gòu)搜狗后，雙方在醫(yī)療業(yè)務(wù)上能形成更大的合力。

此外，AI也是搜狗一直發(fā)力的重點(diǎn)業(yè)務(wù)。去年8月份，搜狗方面曾對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，搜狗一直在淘汰與AI結(jié)合不緊密的產(chǎn)品，向強(qiáng)AI硬件升級(jí)。

2020年第一季度，據(jù)搜狗方面披露，AI錄音筆的銷售已經(jīng)占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的35%。搜狗CEO王小川則表示，隨著錄音筆的發(fā)布和新硬件的上市，智能硬件在整體營(yíng)收的占比會(huì)有明顯提升，預(yù)期會(huì)在整體營(yíng)收的10%以內(nèi)。

在AI業(yè)務(wù)協(xié)同方面，搜狗較擅長(zhǎng)的智能語(yǔ)音及周邊硬件，恰好是騰訊AI業(yè)務(wù)的短板。此前，一名智能語(yǔ)音采購(gòu)人士曾對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，騰訊智能語(yǔ)音業(yè)務(wù)，目前主要是圍繞騰訊娛樂(lè)內(nèi)容，并未在語(yǔ)音交互上深耕，而且產(chǎn)品少、體驗(yàn)較差。合并后，雙方能夠在AI業(yè)務(wù)上進(jìn)行互補(bǔ)。

上述人士同時(shí)指出，能夠提供類似AI能力的企業(yè)，還有獵豹移動(dòng)。騰訊目前為獵豹第二大股東，持股為16.4%，擁有22.1%的投票權(quán)。而金山軟件擁有的投票權(quán)與騰訊所持有的投票權(quán)一共有48.4%，要小幅高過(guò)傅盛所擁有的46.8%投票權(quán)。但獵豹將大部分AI業(yè)務(wù)獨(dú)立，分拆到北京獵戶星空科技有限公司。因而，在語(yǔ)音交互領(lǐng)域，搜狗可以說(shuō)是最好標(biāo)的。

關(guān)鍵詞： 騰訊