從“顛覆性創(chuàng)新平臺(tái)”，到“顛覆性治療方案”，近期，“木頭姐”Cathie Wood帶領(lǐng)她的ARK研究團(tuán)隊(duì)，編寫(xiě)的這份長(zhǎng)達(dá)153頁(yè)的報(bào)告到底怎么定義“顛覆性創(chuàng)新”？

(資料圖片僅供參考)

2022年ARK投資管理公司，因重倉(cāng)特斯拉，經(jīng)歷了“ 失去的一年 ”，但2023年一切似乎都逆轉(zhuǎn)了，其旗艦基金ARK Innovation ETF（ARKK） 在1月斬獲史上最強(qiáng)月度表現(xiàn) ，巨大反彈令其重拾信心，也讓市場(chǎng)對(duì)這份報(bào)告充滿(mǎn)了期待。

在今年的報(bào)告中，木頭姐提出了12個(gè)宏大而前景廣闊的投資主題，涉及的領(lǐng)域除了為人熟知的比特幣、電動(dòng)汽車(chē)、無(wú)人駕駛之外，還包括當(dāng)下最火的AIGC、癌癥分子治療、物流自動(dòng)化、制造業(yè)機(jī)器人等。主要包括：

1.融合了人工智能、區(qū)塊鏈、多組學(xué)整合、能源存儲(chǔ)及機(jī)器人技術(shù)的創(chuàng)新平臺(tái)，所創(chuàng)造的市場(chǎng)價(jià)值將會(huì)以每年40%的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)從2023年年初的13萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至2030年的200萬(wàn)億美元。2.AI的發(fā)展將不斷提高生產(chǎn)力，到2030年，人工智能或?qū)⒅R(shí)工作者的生產(chǎn)力提高4倍以上，將軟件工程師的效率提高10倍以上，創(chuàng)造約200萬(wàn)億美元的價(jià)值。 3.在接下來(lái)的八年里，數(shù)字休閑領(lǐng)域的支出將以17%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至22.5萬(wàn)億美元。4.數(shù)字錢(qián)包的用戶(hù)將以每年8%的速度增長(zhǎng)，2030年滲透率約為65%。未來(lái)的8年時(shí)間，數(shù)字錢(qián)包的市場(chǎng)機(jī)會(huì)有望增加約4500億美元。5.專(zhuān)注于精準(zhǔn)治療的公司的企業(yè)價(jià)值將以每年29%的速度增長(zhǎng)，從2022年的約5000億美元增至2030的約3萬(wàn)億美元。6.美國(guó)癌癥分子檢測(cè)的潛在市場(chǎng)機(jī)會(huì)約為950億美元，癌癥分子檢驗(yàn)公司的總價(jià)值將從2022年的300億美元增長(zhǎng)到2030年的1450億美元。7.電動(dòng)車(chē)價(jià)格將大幅下降，銷(xiāo)量將以每年50%的速度增長(zhǎng)，從2022年約780萬(wàn)輛漲至2027年的約6000萬(wàn)輛，漲超7倍以上。8.自動(dòng)駕駛出租車(chē)或?qū)⒃?027年產(chǎn)生4萬(wàn)億美元的收入，創(chuàng)造14萬(wàn)億美元的企業(yè)價(jià)值。此外，自主平臺(tái)供應(yīng)商企業(yè)價(jià)值將高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)137%，從2022年的1.3億美元漲至2027年的141億美元。 9.未來(lái)的物流自動(dòng)化發(fā)展速度指向了“超級(jí)指數(shù)級(jí)”增長(zhǎng)，依靠無(wú)人機(jī)運(yùn)送包裹的費(fèi)用總額可達(dá)到5000億美元，餐廳外賣(mài)的費(fèi)用可達(dá)到2000億美元。 10.制造業(yè)機(jī)器人和3D打印將以每年約80%的速度增長(zhǎng)，從2022年的700億美元漲至2030年的約9萬(wàn)億美元。 11.ARK的研究顯示，在未來(lái)十年，衛(wèi)星寬帶和超音速飛行所帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)每年分別為約840億美元和約2700億美元。 12.比特幣、DeFi和Web3的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)仍在。加密貨幣和智能合約在未來(lái)十年內(nèi)可以分別獲得20萬(wàn)億美元和5萬(wàn)億美元的市場(chǎng)價(jià)值。

01

顛覆性技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)

01技術(shù)融合的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)潛力

ARK在報(bào)告中指出，包括人工智能、區(qū)塊鏈、多組學(xué)整合、能源存儲(chǔ)及機(jī)器人技術(shù)的五大創(chuàng)新平臺(tái)正在融合，將以指數(shù)級(jí)的速度發(fā)展，其中人工智能的發(fā)展速度將成為最重要的催化劑。

報(bào)告稱(chēng)，在現(xiàn)在的商業(yè)周期中，顛覆性技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)值將會(huì)以每年40%的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)從2023年年初的13萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至2030年的200萬(wàn)億美元，具體分板塊來(lái)看:

公共區(qū)塊鏈：在被大規(guī)模采用后，所有資金和合同將轉(zhuǎn)移到公共區(qū)塊鏈上，實(shí)現(xiàn)并驗(yàn)證數(shù)字稀缺性和所有權(quán)證明。在這樣的世界里，企業(yè)和消費(fèi)者將適應(yīng)新的金融基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)字錢(qián)包也將變得越來(lái)越重要。當(dāng)下的公司結(jié)構(gòu)，也可能因此受到質(zhì)疑。

人工智能：未來(lái)人工智能的發(fā)展可以用于解決棘手的問(wèn)題，甚至推動(dòng)知識(shí)性工作的自動(dòng)化，并加速技術(shù)與每個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的融合。其中神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的采用會(huì)變得更加重要，有望創(chuàng)造出10萬(wàn)億美元的價(jià)值。

多組學(xué)整合分析：（注：多組學(xué)整合分析是指對(duì)來(lái)自不同組學(xué)如基因組學(xué)、轉(zhuǎn)錄組學(xué)、蛋白質(zhì)組學(xué)和代謝組學(xué)的數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理、比較分析，建立不同組間數(shù)據(jù)的關(guān)系。）收集、排序和理解數(shù)字生物數(shù)據(jù)的成本正在急劇下降。未來(lái)多組學(xué)數(shù)據(jù)可以通過(guò)新興基因編輯技術(shù)，用于針對(duì)罕見(jiàn)疾病、慢性病的治療，為新的療法提供更多的數(shù)據(jù)支持。多組學(xué)或?qū)⒓ぐl(fā)可編程生物學(xué)更大的潛力，特別是針對(duì)農(nóng)業(yè)和食品生產(chǎn)領(lǐng)域。

電池及儲(chǔ)能技術(shù)的變革：隨著電池成本的不斷下降，其外觀(guān)和尺寸可以得到進(jìn)一步優(yōu)化，自主移動(dòng)系統(tǒng)將變成現(xiàn)實(shí)，大幅降低物流成本，進(jìn)一步推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型。

機(jī)器人技術(shù)：在人工智能的催化下，自適應(yīng)機(jī)器人未來(lái)將與人類(lèi)密切合作，推動(dòng)產(chǎn)品制造及銷(xiāo)售方式的變化。3D打印的進(jìn)一步發(fā)展將賦能制造業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。如果將機(jī)器人技術(shù)融合到顛覆性技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)中，那就意味著包括物流成本、3D打印機(jī)制造成本，以及人工智能機(jī)器人的生產(chǎn)成本將大幅下降。

02 顛覆性技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)包含的多項(xiàng)有投資價(jià)值的技術(shù)

ARK在報(bào)告中指出，該創(chuàng)新平臺(tái)涉及多項(xiàng)可投資的技術(shù)，這些技術(shù)的成本正在急劇下降，對(duì)多個(gè)行業(yè)產(chǎn)生影響，并將激發(fā)多個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)新動(dòng)能，包括：

1.神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是最重要的催化劑。 2.自主移動(dòng)系統(tǒng)充分體現(xiàn)了技術(shù)之間的融合。 3.AI聊天機(jī)器人將"自動(dòng)駕駛"出租車(chē)。 4.深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（DNN）可推動(dòng)更精確的長(zhǎng)讀DNA測(cè)序。 5、AI語(yǔ)言模型的進(jìn)步，可以進(jìn)一步推動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)的發(fā)展。 6.電池的發(fā)展對(duì)智能設(shè)備的發(fā)展至關(guān)重要。 7.可重復(fù)使用的運(yùn)載火箭的發(fā)展可以進(jìn)一步降低衛(wèi)星帶寬成本。

02

人工智能進(jìn)一步刺激生產(chǎn)力的發(fā)展

今年，從DALL·E 2到ChatGPT，AIGC在硅谷掀起了波瀾， AI大戰(zhàn)愈演愈烈 。ARK認(rèn)為，這些AI工具的發(fā)展將不斷提高生產(chǎn)力，到2030年，人工智能或?qū)⒅R(shí)工作者的生產(chǎn)力提高4倍以上，將軟件工程師的效率提高10倍以上，創(chuàng)造約200萬(wàn)億美元的價(jià)值。

ARK在報(bào)告中指出，將一個(gè)大型語(yǔ)言模型（LLM）訓(xùn)練到GPT-3級(jí)的成本已從2020年的460萬(wàn)美元下滑到2022年的45萬(wàn)美元，估計(jì)成本還將以每年70%的速度持續(xù)下降至2030年。

01 2022年是AIGC高速發(fā)展的一年，未來(lái)將進(jìn)一步釋放生產(chǎn)力

ARK指出，僅需依靠簡(jiǎn)短文本，AIGC便可以產(chǎn)生圖像、代碼、文本、音頻和視頻，在不到一年的時(shí)間里，幾十個(gè)AIGC項(xiàng)目已從僅能生成辨識(shí)度較低的圖像發(fā)展成可以生成高質(zhì)量的三維模型和視頻，這將進(jìn)一步提高知識(shí)工作者的生產(chǎn)力，并減少企業(yè)成本：

以編程為例，在AI的幫助下，程序員編寫(xiě)一套代碼的時(shí)間將減少55%。同時(shí)，由于培訓(xùn)成本的不斷下降，到2030年，像Copilot這樣的人工智能編碼助手可以將軟件工程師的產(chǎn)出提高10倍。 根據(jù)我們的數(shù)據(jù)來(lái)看，AI可以在幾分鐘內(nèi)生成圖片，所需成本為0.08美元，與平均150美元的人力成本相比，將為企業(yè)節(jié)省不少開(kāi)支。

從提高知識(shí)工作者的生產(chǎn)力來(lái)看，根據(jù)ARK的研究，到2030年人工智能應(yīng)該使知識(shí)工作者的生產(chǎn)力提高4倍以上。在100%采用人工智能的情況下，全球總支出約為41萬(wàn)億美元，其創(chuàng)造的額外生產(chǎn)力約為200萬(wàn)億美元：

如果供應(yīng)商能夠獲得其產(chǎn)品所創(chuàng)造價(jià)值的10%，那么在2030年，人工智能軟件可以產(chǎn)生高達(dá)14萬(wàn)億美元的收入并為企業(yè)創(chuàng)造90萬(wàn)億美元的價(jià)值。

02 軟件硬件成本下降將推動(dòng)AI模型訓(xùn)練成本進(jìn)一步降低

根據(jù)MosaicML最近發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，將大型語(yǔ)言模型訓(xùn)練到GPT-3級(jí)別，僅需45萬(wàn)美元，約為兩年前460萬(wàn)美元的十分之一，ARK認(rèn)為軟件及硬件成本的下降將進(jìn)一步推動(dòng)人工智能訓(xùn)練成本以每年70%的速度下降，甚至比此前ARK報(bào)告中估計(jì)的60%還要快，報(bào)告解釋稱(chēng)：

根據(jù)萊特定律，人工智能相對(duì)計(jì)算單元（RCU）的生產(chǎn)成本及軟件成本將分別以每年57%和47%的速度下降。換句話(huà)說(shuō)，硬件和軟件的融合可以推動(dòng)人工智能訓(xùn)練成本在2030年前均以每年70%的速度下降。

03 成本下降使較為復(fù)雜的人工智能聊天機(jī)器人得到大規(guī)模應(yīng)用

ARK指出，OpenAI在2022年11月發(fā)布的ChatGPT在發(fā)布后的五天內(nèi)，用戶(hù)數(shù)量達(dá)到100萬(wàn)， 僅用了兩個(gè)月就達(dá)到1億活躍用戶(hù) ，成為史上用戶(hù)增長(zhǎng)最快的消費(fèi)應(yīng)用。

ARK認(rèn)為，規(guī)?；\(yùn)行模型的成本為每次查詢(xún)0.01美元，但萊特定律表明，到2030年，類(lèi)似ChatGPT的應(yīng)用將部署到谷歌等搜索引擎，每天處理約85億次搜索。

03

數(shù)字消費(fèi)進(jìn)一步發(fā)展

01 數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

ARK在報(bào)告中指出，2022年，數(shù)字休閑支出總額為6.6萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)在接下來(lái)的八年里，將以17%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至22.5萬(wàn)億美元，報(bào)告稱(chēng)將有四個(gè)趨勢(shì)推動(dòng)其于其增長(zhǎng)：

1.游戲行業(yè)向全方位的虛擬世界過(guò)渡，沉浸式游戲和社交媒體的融合會(huì)促進(jìn)游戲收入的增長(zhǎng)，從過(guò)去五年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)7%增加到未來(lái)五年的10%。 2.智能電視（CTV）的進(jìn)一步發(fā)展，超85%的美國(guó)家庭擁有智能電視，但其廣告市場(chǎng)收入僅為23%，現(xiàn)在其正于發(fā)展的拐點(diǎn)，將進(jìn)一步奪取市場(chǎng)份額。 3.符合當(dāng)下年輕人市場(chǎng)的社交平臺(tái)將獲得更高的廣告收入，近40%的Z世代消費(fèi)者傾向于在TikTok和Instagram上進(jìn)行搜索，這些在未來(lái)?yè)碛懈吡髁康纳缃黄脚_(tái)將得到更高的廣告預(yù)算。 4.體育賽事押注，消費(fèi)者對(duì)體育博彩的需求依然強(qiáng)勁。

02 AI的發(fā)展將使消費(fèi)者在游戲中投入更多時(shí)間

ARK認(rèn)為AIGC(生成式AI)的高速發(fā)展，將進(jìn)一步提高生產(chǎn)力，在未來(lái)五年內(nèi)，全球每日平均工作時(shí)間將會(huì)以每年0.9%的速度下降，從2022年平均工作4.7小時(shí)/天下降到2030年的4.4小時(shí)/天：

消費(fèi)者將把額外的時(shí)間分配給在線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)，而不是線(xiàn)下活動(dòng)，將促使在線(xiàn)時(shí)間占總清醒時(shí)間的比例從2022年的39%增加到2030年的53%。

03 數(shù)字娛樂(lè)領(lǐng)域的發(fā)展仍處早起階段

根據(jù)ARK的研究數(shù)據(jù)，2022年全球消費(fèi)者在娛樂(lè)領(lǐng)域的預(yù)算約為31萬(wàn)億美元，其中在了數(shù)字娛樂(lè)和服務(wù)上的花費(fèi)約占21%，未來(lái)對(duì)數(shù)字娛樂(lè)和服務(wù)的需求將進(jìn)一步攀升：

我們認(rèn)為，消費(fèi)者在數(shù)字娛樂(lè)領(lǐng)域的花費(fèi)可能會(huì)以每年17%的速度增長(zhǎng)，并在2029年超過(guò)對(duì)實(shí)體商品和服務(wù)的需求。 考慮到人們的生活方式逐步向數(shù)字娛樂(lè)領(lǐng)域和數(shù)字產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)變，該領(lǐng)域的收入在未來(lái)8年內(nèi)應(yīng)以每年14%的速度增長(zhǎng)，從2022年的約2萬(wàn)億美元發(fā)展到2030年的5萬(wàn)億美元。

04

數(shù)字錢(qián)包的發(fā)展趨勢(shì)

ARK在報(bào)告中指出，數(shù)字錢(qián)包正逐步改變?nèi)藗兊闹Ц斗绞?，隨著數(shù)十億消費(fèi)者和數(shù)百萬(wàn)商戶(hù)的使用，數(shù)字錢(qián)包或?qū)⒐?jié)省近500億美元的成本。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，數(shù)字錢(qián)包目前的用戶(hù)約為32億，占全球總?cè)丝诘?0%。ARK的模型表明，數(shù)字錢(qián)包的用戶(hù)將以每年8%的速度增長(zhǎng)，2030年滲透率約為65%。

ARK認(rèn)為未來(lái)的8年時(shí)間，數(shù)字錢(qián)包的價(jià)值有望從目前1萬(wàn)億美元，再增加約4500億美元。

01 數(shù)字錢(qián)包的在線(xiàn)和離線(xiàn)交易中的份額不斷增加

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年在電子商務(wù)交易中，數(shù)字錢(qián)包約占49%的，而2016年僅為18%，從趨勢(shì)來(lái)看，ARK認(rèn)為數(shù)字錢(qián)包在線(xiàn)上線(xiàn)下交易中的份額還將進(jìn)一步增加：

2021年，數(shù)字錢(qián)包約占線(xiàn)下交易的29%，約為2018年一倍。在疫情期間，數(shù)字錢(qián)包的使用率超過(guò)了現(xiàn)金，成為線(xiàn)下交易的主要手段。份額進(jìn)一步增加。 我們認(rèn)為較低的獲客成本與卓越的用戶(hù)體驗(yàn)相正成為數(shù)字錢(qián)包不斷向前發(fā)展的動(dòng)力。我們預(yù)測(cè)，美國(guó)的數(shù)字錢(qián)包用戶(hù)將未來(lái)八年，以每年7%的速度增長(zhǎng)，從2022年的約1.6億用戶(hù)漲至2030年超過(guò)2.6億用戶(hù)；而全球數(shù)字錢(qián)包用戶(hù)數(shù)量將以每年8%的速度增長(zhǎng)，到2030年達(dá)到5.5億，占全球人口的65%。

02 數(shù)字錢(qián)包將為消費(fèi)者和商家創(chuàng)造閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng) 進(jìn)一步降低企業(yè)成本

ARK指出，數(shù)字錢(qián)包的意義在于，獲取用戶(hù)之后，可以為商戶(hù)數(shù)和消費(fèi)者創(chuàng)造閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)，進(jìn)一步節(jié)省企業(yè)成本，為企業(yè)創(chuàng)造更高的價(jià)值：

一方面，閉環(huán)交易可以改善數(shù)字錢(qián)包供應(yīng)商的利潤(rùn)率，另一方面我們認(rèn)為逐步形成的閉環(huán)交易，將在2030年占數(shù)字錢(qián)包支付量的50%，可以為商家節(jié)省近500億美元的成本，綜合來(lái)看2030年數(shù)字錢(qián)包的價(jià)值將較當(dāng)下增長(zhǎng)約4500億美元。

05

精準(zhǔn)治療的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

所謂的精準(zhǔn)醫(yī)療就是以患者為中心，通過(guò)分子生物病理學(xué)特征，如基因組信息，相匹配的個(gè)體化診斷和治療策略。

ARK指出，隨著人工智能、DNA和RNA測(cè)序、CRISPR基因組編輯和新一代測(cè)序等技術(shù)的高速發(fā)展，精準(zhǔn)治療將逐步催生出了新的療法，使得以往的棘手的疾病有了治愈的可能。

根據(jù)ARK的研究，專(zhuān)注于精準(zhǔn)治療的公司的企業(yè)價(jià)值將以每年29%的速度增長(zhǎng)，從2022年的約5000億美元增至2030的約3萬(wàn)億美元。

01 創(chuàng)新藥的出現(xiàn)降低疾病的死亡率

ARK在報(bào)告中指出，在過(guò)去五年中，與癌癥和心血管疾病相關(guān)的死亡率并沒(méi)有顯著變化，這表明現(xiàn)有的方法無(wú)法改變這些疾病的治愈率，未來(lái)新興的精準(zhǔn)治療模式或?qū)⒋蚱平┚?，降低包括神?jīng)系統(tǒng)在內(nèi)的許多疾病的死亡率：

隨著精準(zhǔn)治療的發(fā)展，創(chuàng)新也將逐步搶占市場(chǎng)，市場(chǎng)份額將會(huì)發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變。同時(shí)，精準(zhǔn)治療所囊括的領(lǐng)域正在逐步擴(kuò)大，包括DNA、RNA、蛋白質(zhì)等技術(shù)，為研究人員針對(duì)不同疾病的治療，創(chuàng)造了更大的靈活性。

02 基因編輯接近商業(yè)化 未來(lái)將創(chuàng)造更高的價(jià)值

基因編輯及通過(guò)修改、插入或刪除基因的能力從根源上阻止疾病的發(fā)生，ARK在報(bào)告中指出，目前基于基因編輯的療法正在被用于治療罕見(jiàn)疾病。在加速發(fā)展過(guò)程中，基因編輯臨床試驗(yàn)到2030年將增加三倍，加速第一批藥品的批準(zhǔn)，收益將達(dá)到約300億美元：

我們認(rèn)為，基因編輯療法的平均價(jià)格為250萬(wàn)美元，到2030年基因編輯收入的大約為300億美元，如果針對(duì)1型糖尿病等疾病的藥品獲批，可能會(huì)在2030年前收益或?qū)U(kuò)大到600億美元。

03 基于RNA的治療方法正在受到重視 治療藥物的成本正不斷降低且上市時(shí)間正不斷縮短

ARK在報(bào)告中指出，RNA藥物的出現(xiàn)在一定程度上可以解決僅14%的蛋白質(zhì)能夠被靶向的問(wèn)題，同時(shí)RNA藥物開(kāi)發(fā)成本低、速度快，平均耗時(shí)5年，耗資12.5億美元。報(bào)告解釋稱(chēng)：

在過(guò)去的20年中，每年的RNA專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量增加了10倍，基于RNA藥物的臨床試驗(yàn)數(shù)量增加了五倍多，達(dá)到超500例。 得益于最近的多組學(xué)突破，如下一代基因測(cè)序（NGS)、CRISPR基因編輯和人工智能，藥物研發(fā)失敗率將大大下降，從研發(fā)到商業(yè)化的時(shí)間將大大縮短。相比之下，小分子藥物和抗體藥開(kāi)發(fā)平均耗時(shí)10年，耗資20億美元。

04 靶向蛋白質(zhì)降解劑(TPD)在醫(yī)學(xué)上的突破

ARK在報(bào)告中指出，靶向蛋白質(zhì)降解劑(TPD)通過(guò)劫持內(nèi)源性蛋白質(zhì)降解機(jī)制，來(lái)消耗或減少致病蛋白質(zhì)，從而為疾病治療提供了新的選擇。靶向蛋白質(zhì)降解劑使得可成藥蛋白質(zhì)的數(shù)量翻了一倍，其應(yīng)用于腫瘤、自身免疫疾病和纖維化疾病的臨床試驗(yàn)正在開(kāi)展中，并且與細(xì)胞療法聯(lián)用的臨床試驗(yàn)也在開(kāi)展中，或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)風(fēng)口：

從2015到2020年期間，靶向蛋白質(zhì)降解劑專(zhuān)利公布的數(shù)量增加了十倍。根據(jù)ARK的研究，88%的靶向蛋白質(zhì)降解劑臨床試驗(yàn)處于早期階段。

我們認(rèn)為，靶向蛋白質(zhì)降解劑(TPD)能夠解決難成藥蛋白的問(wèn)題，其可以讓可成藥的人類(lèi)蛋白質(zhì)數(shù)量增加了一倍。在其生命周期內(nèi)，靶向蛋白質(zhì)降解劑(TPD)降解數(shù)百個(gè)靶標(biāo)蛋白質(zhì)，而傳統(tǒng)小分子藥物只能靶向一個(gè)。因此，靶向蛋白質(zhì)降解劑(TPD)相較于小分子藥物有更好的安全性。

06

癌癥分子診斷的突破將成為醫(yī)療領(lǐng)域的又一大焦點(diǎn)

在癌癥診斷過(guò)程中，通過(guò)體細(xì)胞突變檢測(cè)進(jìn)行分子表征對(duì)于改善癌癥患者的愈后生活質(zhì)量非常有益。基因檢測(cè)數(shù)據(jù)具有改變臨床決策、指導(dǎo)治療選擇和進(jìn)行疾病風(fēng)險(xiǎn)分析的能力。

ARK估計(jì)美國(guó)癌癥分子檢測(cè)的潛在市場(chǎng)約為950億美元，其收入在未來(lái)五到十年內(nèi)以每年超20%的速度增長(zhǎng)，從2022年的50億美元增長(zhǎng)到2030年的240億美元。癌癥分子檢驗(yàn)公司的總價(jià)值將從2022年的300億美元增長(zhǎng)到2030年的1450億美元。

01.如何更好的檢測(cè)+治療來(lái)降低癌癥死亡率一直是熱門(mén)話(huà)題

數(shù)據(jù)顯示，自1990年以來(lái)，心血管疾病死亡率下降了50%以上，但癌癥死亡率僅下降了約19% 。隨著治療方法的改進(jìn)，新興的檢測(cè)方法可能會(huì)導(dǎo)致癌癥死亡率的大幅下降。ARK的數(shù)據(jù)顯示，自疫情以來(lái)癌癥患者錯(cuò)過(guò)了3000多萬(wàn)次篩查和約6萬(wàn)次檢測(cè)的機(jī)會(huì)：

分子檢測(cè)是精準(zhǔn)治療的前提。通過(guò)對(duì)腫瘤表面的特異性突變，也即生物標(biāo)志物的檢測(cè)，可以為腫瘤學(xué)家尋找新的治療方法指明方向。有證據(jù)表明，生物標(biāo)記物可提高臨床試驗(yàn)成功率，因此現(xiàn)在大多數(shù)癌癥臨床試驗(yàn)都包括分子生物標(biāo)記物。

癌癥早發(fā)現(xiàn)對(duì)降低癌癥死亡率的重要性是顯而易見(jiàn)的。我們相信下一代檢測(cè)和治療方法將共同降低癌癥死亡率。

02.對(duì)癌癥治療旺盛的需求刺激了檢測(cè)及治療技術(shù)的發(fā)展，相關(guān)成本的迅速下降。

ARK認(rèn)為在基因測(cè)序方面，用于癌癥篩查、診斷、風(fēng)險(xiǎn)分層和監(jiān)測(cè)的分子診斷檢測(cè)方法正在逐步落地，走到了臨床實(shí)踐的階段。

報(bào)告指出，類(lèi)似于Cologuard的非侵入性檢測(cè)手段的發(fā)展，可以進(jìn)一步擴(kuò)大癌癥篩查技術(shù)，不斷發(fā)展的癌癥檢測(cè)反過(guò)來(lái)也會(huì)降低平均檢測(cè)成本：

我們發(fā)現(xiàn)，結(jié)合其他循環(huán)癌癥信號(hào)（如DNA片段模式）的多組學(xué)檢驗(yàn)可以更好的對(duì)癌癥進(jìn)行早期篩查?；谘旱臋z驗(yàn)應(yīng)該能夠提高患者對(duì)癌癥篩查指南的依從性。專(zhuān)注于致命癌癥（如胰腺癌）的強(qiáng)大檢測(cè)方法可能會(huì)在未來(lái)五年內(nèi)激增。 根據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)，基于血液的篩查可以使早期肺癌的檢出率提高6倍。改進(jìn)的癌癥檢測(cè)反過(guò)來(lái)也會(huì)降低平均檢測(cè)成本。

在檢測(cè)方面，ARK認(rèn)為，多癌早期檢測(cè)（MCED）的發(fā)展將是癌癥治療過(guò)程中的重要里程碑，如果今天全美醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)MCED檢查，癌癥死亡率可降低15%。

在早期癌癥治療方面，ARK認(rèn)為MRD血液腫瘤檢測(cè)方法正在革新早期實(shí)體癌癥治療模式，借助MRD檢測(cè)方法，對(duì)患者進(jìn)行術(shù)后或治療后的腫瘤循環(huán)DNA（ctDNA）檢測(cè)，能夠預(yù)測(cè)患者得無(wú)復(fù)發(fā)存活期(Relapse free survival)，幫助患者避免不必要的化療。

在晚期癌癥患者治療方面，ARK表示伴隨診斷檢測(cè)將成為了癌癥分子檢測(cè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，其使用率將?022年的25%增加一倍到2030年的50%以上。

因此，ARK估計(jì)美國(guó)癌癥分子檢測(cè)的潛在市場(chǎng)約為950億美元，其收入在未來(lái)五到十年內(nèi)以每年超20%的速度增長(zhǎng)。

07

電動(dòng)汽車(chē)將繼續(xù)擴(kuò)大市占率 維持指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)

ARK指出，在前幾年，投資者們?cè)|(zhì)疑未來(lái)電動(dòng)汽車(chē)能否占主導(dǎo)地位，事實(shí)擺在面前，電動(dòng)汽車(chē)以指數(shù)級(jí)速度增長(zhǎng)，而現(xiàn)在，投資者們開(kāi)始懷疑這種增長(zhǎng)速度是否可以持續(xù)：

現(xiàn)階段圍繞電動(dòng)汽車(chē)的爭(zhēng)論已從需求端轉(zhuǎn)向了供給端，基于萊特定律（銷(xiāo)量每增加一倍，價(jià)格就會(huì)大幅下降），我們預(yù)測(cè)電動(dòng)車(chē)價(jià)格將大幅下降，銷(xiāo)量將以每年50%的速度繼續(xù)增長(zhǎng)，從2022年約780萬(wàn)輛漲至2027年的約6000萬(wàn)輛，漲超7倍以上。

ARK表示，過(guò)去四年，全球汽車(chē)制造商將電動(dòng)汽車(chē)和電池的投資計(jì)劃提高了10倍以上，與此同時(shí)電池成本的下降也會(huì)繼續(xù)推動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)：

2017年，我們?cè)趫?bào)告中預(yù)測(cè)，到2022年，全球200英里（約合320公里）以上續(xù)航里程的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量將接近1700萬(wàn)輛，但受外部環(huán)境及宏觀(guān)因素等影響，我們認(rèn)為銷(xiāo)量將會(huì)在800萬(wàn)輛左右，約為2017年普遍預(yù)期的4倍。 未來(lái)五年，計(jì)劃投資水平將支持電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量較2022年增長(zhǎng)超7倍。 換句話(huà)說(shuō)，我們的預(yù)測(cè)與電動(dòng)汽車(chē)真實(shí)銷(xiāo)量相差了45%左右，但市場(chǎng)的普遍預(yù)期與預(yù)期相差了400%左右。

ARK認(rèn)為現(xiàn)階段，電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)最大的下行風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自：1.供應(yīng)鏈的問(wèn)題持續(xù)影響價(jià)格，2.傳統(tǒng)燃油汽車(chē)制造商向電動(dòng)汽車(chē)過(guò)渡的速度不及預(yù)期。

08

自動(dòng)乘駕

從2022年的數(shù)據(jù)來(lái)看，自動(dòng)駕駛出租車(chē)服務(wù)已在約15個(gè)城市開(kāi)始逐步出現(xiàn)，未來(lái)可能會(huì)主導(dǎo)城市交通，自動(dòng)叫車(chē)服務(wù)將使出行成本降低到如今出租車(chē)的平均成本的12%，從而推動(dòng)人們的廣泛采用。

ARK的研究表明，自動(dòng)駕駛出租車(chē)或?qū)⒃?027年產(chǎn)生4萬(wàn)億美元的收入，創(chuàng)造14萬(wàn)億美元的企業(yè)價(jià)值。此外，自主平臺(tái)供應(yīng)商企業(yè)價(jià)值將高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)137%，從2022年的1.3億美元漲至2027年的141億美元。

01 對(duì)自動(dòng)乘駕的價(jià)位進(jìn)行個(gè)性化調(diào)整，刺激需求

ARK指出，經(jīng)過(guò)調(diào)整通貨膨脹率后，自T型車(chē)從第一條裝配線(xiàn)下線(xiàn)以來(lái)，擁有和操作私人汽車(chē)的成本沒(méi)有改變。ARK估計(jì)，在規(guī)模上，2030年，消費(fèi)者乘坐自動(dòng)駕駛出租車(chē)，每英里花費(fèi)0.25美元，將被廣泛使用，乘車(chē)服務(wù)可能會(huì)創(chuàng)造出11萬(wàn)億美元的市場(chǎng)：

如果按照每英里0.25美元的情況考慮，自動(dòng)駕駛的受眾將遠(yuǎn)超今天的出租出市場(chǎng)將為更多的人提供服務(wù)，同時(shí)還可以根據(jù)消費(fèi)者對(duì)時(shí)間的不同要求，設(shè)置不同的價(jià)位，從而進(jìn)一步刺激需求。

02.2030年石油需求可能下降30%，且汽車(chē)銷(xiāo)量或已見(jiàn)頂

ARK預(yù)測(cè)，基于向自動(dòng)駕駛電動(dòng)汽車(chē)的轉(zhuǎn)變，石油需求正在達(dá)到頂峰，到2030年可能下降5%，即每天500萬(wàn)桶，到2035年下降10%。同時(shí)，綜合考慮人力駕駛的乘用車(chē)市場(chǎng)和自動(dòng)駕駛出租車(chē)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到2025年，整車(chē)銷(xiāo)量將減少約2400萬(wàn)輛：

自2017年以來(lái)，汽車(chē)銷(xiāo)售的下降幅度超過(guò)了我們的預(yù)測(cè)，主要是因供應(yīng)鏈危機(jī)。自動(dòng)駕駛車(chē)輛應(yīng)該比人類(lèi)駕駛的汽車(chē)有更高的利用率。隨著自動(dòng)駕駛出租車(chē)開(kāi)始主導(dǎo)城市交通，汽車(chē)未來(lái)的銷(xiāo)量應(yīng)遠(yuǎn)低于預(yù)期共識(shí)。

03

物流自動(dòng)化市場(chǎng)從零開(kāi)始的龐大規(guī)模

ARK認(rèn)為，全球供應(yīng)鏈將被重塑，通過(guò)卡車(chē)、無(wú)人機(jī)和機(jī)器人，使得物流成本進(jìn)一步降低。ARK估計(jì)自動(dòng)化物流的市值將從現(xiàn)在的幾乎為0發(fā)展到2030年的1-2萬(wàn)億美元，每一趟自動(dòng)送貨的費(fèi)用為0.2—10美元不等。

ARK認(rèn)為，到2030年，依靠無(wú)人機(jī)運(yùn)送包裹的費(fèi)用總額可達(dá)到5000億美元，餐廳外賣(mài)的費(fèi)用可達(dá)到2000億美元，較此前估計(jì)高出5倍。

01.無(wú)人機(jī)、機(jī)器人及自動(dòng)駕駛可以進(jìn)一步降低物流成本，物流自動(dòng)化市場(chǎng)可獲得高額利潤(rùn)

ARK認(rèn)為無(wú)人機(jī)和機(jī)器人送貨的成本約為每趟0.20-0.40美元，而目前物流運(yùn)輸?shù)氖召M(fèi)情況，可以支持其高達(dá)10美元的運(yùn)輸價(jià)格，因此，報(bào)告認(rèn)為，這將成為下一片藍(lán)海：

基于較高的初始價(jià)格點(diǎn)，到2030年，無(wú)人機(jī)運(yùn)送包裹的費(fèi)用總額可能達(dá)到5000億美元，餐廳送外滿(mǎn)的的費(fèi)用可能達(dá)到2000億美元，比我們之前的估計(jì)的市值高出5倍。

在2030年 ，在約20萬(wàn)億美元的網(wǎng)上購(gòu)物平臺(tái)，無(wú)人機(jī)可以運(yùn)送超過(guò)一半的貨物，及約2萬(wàn)億美元的餐飲外賣(mài)。未來(lái)的物流自動(dòng)化發(fā)展速度指向了“超級(jí)指數(shù)級(jí)”。

02 2030年自動(dòng)駕駛卡車(chē)應(yīng)比鐵路運(yùn)輸更具成本效益

ARK認(rèn)為門(mén)到門(mén)的卡車(chē)運(yùn)輸應(yīng)會(huì)比鐵路運(yùn)輸更具速度優(yōu)勢(shì)，從多式聯(lián)運(yùn)中奪取份額，因此被用于鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金也會(huì)相應(yīng)減少：

10

機(jī)器人技術(shù)和3D打印技術(shù)推動(dòng)制造業(yè)革命

促進(jìn)制造業(yè)革命機(jī)器人和3D打印技術(shù)可以縮短從開(kāi)發(fā)到生產(chǎn)的時(shí)間，減少供應(yīng)鏈的碳排放及能源浪費(fèi)，降低成本，提高效率。ARK估計(jì)，在未來(lái)八年內(nèi)，制造機(jī)器人和3D打印的市值將以每年約80%的速度增長(zhǎng)，從2022年的700億美元漲至2030年的約9萬(wàn)億美元。

01.機(jī)器人性能在過(guò)去7年中提高了33倍 透到制造業(yè)的機(jī)會(huì)是巨大的

ARK認(rèn)為，亞馬遜可能接近于機(jī)器人技術(shù)的拐點(diǎn)，正處于大規(guī)模采用機(jī)器人的早期階段，為其他行業(yè)指明了方向。為了達(dá)到亞馬遜的機(jī)器人密度，美國(guó)制造業(yè)必須增加400萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人，大約是目前全球工業(yè)機(jī)器人數(shù)量的6倍：

亞馬遜每天生產(chǎn)1000個(gè)機(jī)器人，在未來(lái)幾年內(nèi)，它每年增加的機(jī)器人數(shù)量可能比員工人數(shù)還多。以亞馬遜為例，美國(guó)的制造業(yè)要實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)化，從長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)器人密度的上限無(wú)法得知。

02 AI的發(fā)展將進(jìn)一步提高3D打印的精度、和強(qiáng)度和可重復(fù)性

ARK估計(jì)，3D打印應(yīng)用于現(xiàn)有產(chǎn)品，將產(chǎn)生5000億美元的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，3D打印將繼續(xù)影響包括醫(yī)療制造業(yè)在內(nèi)的許多行業(yè)，使用傳感器和機(jī)器學(xué)習(xí)算法來(lái)控制打印過(guò)程，可以使打印錯(cuò)誤減少約30%，并將減少材料的浪費(fèi)達(dá)40%：

與人類(lèi)驅(qū)動(dòng)的3D打印過(guò)程相比，更高的精度可以使零件具有更好的光潔度，更少的后續(xù)處理過(guò)程，以及更少的缺陷。

11

軌道航空正在騰飛

火箭和衛(wèi)星發(fā)射成本的大幅下降使得曾經(jīng)是官方壟斷行業(yè)的軌道航天航空工業(yè)正在發(fā)生巨變。由于深度學(xué)習(xí)、移動(dòng)連接、傳感器、3D打印和機(jī)器人科學(xué)等技術(shù)的發(fā)展，幾十年來(lái)居高不下的火箭和衛(wèi)星發(fā)射成本終于開(kāi)始下降。由此，衛(wèi)星發(fā)射和火箭著陸的數(shù)量開(kāi)始大幅上升。

ARK的研究顯示，在未來(lái)十年，衛(wèi)星寬帶和超音速飛行所帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)每年分別為約840億美元和約2700億美元。

01 火箭發(fā)射的費(fèi)用及時(shí)間成本正迅速降低

ARK指出，以SpaceX為例，該公司的可重復(fù)使用火箭結(jié)束了發(fā)射成本飆升的時(shí)代，由于可重復(fù)使用的火箭，SpaceX在2022年的發(fā)射量幾乎翻了一 番，達(dá)到61枚火箭：

主要由于其快速的周轉(zhuǎn)時(shí)間，根據(jù)我們的模型，獵鷹9號(hào)的第一級(jí)翻新成本不到100萬(wàn)美元。相比之下，每次航天飛機(jī)發(fā)射的成本約為15億美元。

02 隨著成本的下降，進(jìn)入軌道的衛(wèi)星數(shù)量將增加

ARK的研究表明，到2027年底，天線(xiàn)成本可能從現(xiàn)在的大約500美元降至300美元，同時(shí)，垂直整合的火箭和衛(wèi)星發(fā)射應(yīng)該能使火箭發(fā)射的成本繼續(xù)下降：

根據(jù)萊特定律，衛(wèi)星帶寬成本在軌道上每累計(jì)翻一番，就應(yīng)該下降大約45%的千兆比特。自2004年以來(lái)，衛(wèi)星帶寬的成本已經(jīng)下降了7500倍，從300000000美元降至40000美元/千兆比特每秒（Gbps）。在未來(lái)五年內(nèi)，成本可能再下降40倍，達(dá)到約 1000美元/Gbps。 根據(jù)ARK的研究，1Gbps可以為200個(gè)客戶(hù)提供服務(wù)。在1000美元/Gbps的資本成本下，SpaceX可以通過(guò)每個(gè)客戶(hù)5美元的一次性收費(fèi)來(lái)收回其Starship投資。

12

區(qū)塊鏈和比特幣

ARK表示，2022年來(lái)自Terra/LUNA、Three Arrows Capital、Celsius和FTX/Alameda的傳染性暴雷吞噬了約1.5萬(wàn)億美元的加密貨幣市場(chǎng)資本。

盡管出現(xiàn)了嚴(yán)重的衰退，公鏈繼續(xù)促進(jìn)貨幣、金融和互聯(lián)網(wǎng)變革。比特幣、DeFi和Web3的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)仍在增長(zhǎng)。加密貨幣和智能合約在未來(lái)十年內(nèi)可以分別獲得20萬(wàn)億美元和5萬(wàn)億美元的市場(chǎng)價(jià)值。

01 比特幣的長(zhǎng)期表現(xiàn)依舊穩(wěn)定

ARK表示，比特幣的波動(dòng)性掩蓋了它的長(zhǎng)期回報(bào)。自2009年誕生以來(lái)，比特幣有五次跌幅超過(guò)75%，但在此前的3—5年，比特幣的年化回報(bào)率依然為正：

ARK認(rèn)為，比特幣的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)仍在增長(zhǎng)。在動(dòng)蕩的一年后，比特幣的發(fā)展并沒(méi)有停滯。且持有比特幣的投資著更加關(guān)注其長(zhǎng)期價(jià)值，與此同時(shí)，交易所已經(jīng)提高了透明度，以應(yīng)對(duì)“信任崩潰”：

單個(gè)比特幣的價(jià)格，在未來(lái)十年可能超過(guò)100萬(wàn)美元。

同時(shí)，ARK的研究表示，去中心化應(yīng)用和智能合約網(wǎng)絡(luò)，可以推動(dòng)這些資產(chǎn)催生4500億美元的年收入，到2030年達(dá)到5.3萬(wàn)億美元的市場(chǎng)價(jià)值：

智能合約可以促進(jìn)代幣化資產(chǎn)的發(fā)起、擁有和管理，而成本僅是傳統(tǒng)金融服務(wù)的一小部分。如果金融資產(chǎn)以類(lèi)似于早期互聯(lián)網(wǎng)采用的速度遷移到區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施，并且去中心化的金融服務(wù)收取傳統(tǒng)金融服務(wù)的三分之一的費(fèi)用，那么，到2030年，智能合約這項(xiàng)業(yè)務(wù)可以催生4500億美元的年費(fèi)，創(chuàng)造出5.3萬(wàn)億美元的市場(chǎng)價(jià)值。

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

你看好哪一項(xiàng)?

關(guān)鍵詞：