作者|Stone Jin
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北京時間2023年2月9日,禾賽科技正式以“HSAI”為證券代碼在納斯達克掛牌上市。
禾賽科技的本次掛牌上市,在使其成為“中國激光雷達第一股”的同時,更是為2023年中國企業(yè)赴美上市注入了一針“強心劑”。
畢竟,這是自2021年6月30日以來,第一家在美上市、且募資規(guī)模超1億美元(禾賽本次不計“綠鞋機制”的募資規(guī)模為1.9億美元)的IPO項目。
從承銷商陣容亦不難看出這個項目的重要性,高盛擔任本次發(fā)行的左起牽頭賬簿管理人,摩根士丹利、瑞信、華泰國際同樣參與承銷。
據「IPO早知道」了解,禾賽科技本次最終發(fā)行超額認購約20倍,亞洲、歐洲和美國的高質量長線基金及對沖基金投資者廣泛參與。其中,長線投資者占總發(fā)行規(guī)模比例過半。
“這次吸引了眾多長期未參與中國企業(yè)海外發(fā)行的國際頂級長線投資者?!币粎⑴c本次發(fā)行的投行人士透露。
發(fā)行過程中的visibility較低
預判發(fā)行結果存在較大難度
禾賽科技的招股書顯示,擁有超高聲譽的謝東螢于2021年4月加入禾賽擔任CFO一職。這意味著,禾賽科技彼時或已啟動美股上市計劃;另據美國證券交易委員會(SEC)披露,2021年7月2日,禾賽科技就已向SEC遞交DRS文件。
按照往常赴美上市的常規(guī)節(jié)奏,禾賽本有望于2021年年底前就在美上市;多位投資人及投行人士向「IPO早知道」透露,由于地緣政治因素、市場情緒等方面的原因,上市窗口期較為不利,導致進程有所擱置。
據「IPO早知道」了解,直至2022年年底中美“底稿審計問題”趨于明朗后,禾賽科技同各家投行才開始重新與投資者進行頻繁溝通。
一接近此項目的投行人士則坦言,雖然本次發(fā)行非常成功,其過程中還是遭到了不小的挑戰(zhàn)。因為禾賽科技是中概股赴美上市基本停滯一段時間以來、首個具備一定規(guī)模的市場化發(fā)行項目。在當下市場重啟的環(huán)境下,預判發(fā)行結果有較大的難度。
“通常情況下、在我們啟動項目前,visibility(能見度)是比較清晰的,但這次項目在準備階段,市場能見度較低?!痹撏缎腥耸垦a充道,“在這種市場環(huán)境下,我們也做了很多的準備工作,和投資者不斷地溝通。只能對定性的部分仔細評估判斷后嘗試定量,這種項目非??简炌缎械乃?/strong>?!?/p> 美股IPO市場仍處于復蘇過程中 對發(fā)行企業(yè)及投行提出了更高的要求 不可否認的是,即使順利完成了IPO,禾賽科技的后市表現仍不能稱之為“特別理想”——在2021年6月30日以前,如果某一中概股項目在認購過程中獲得了約20倍的超額認購、且有相當多的長線基金參與,其后市至少能夠上漲30%、甚至更多。 截至美東時間2月13日收盤,在上市三個交易日后,禾賽科技的股價將將較發(fā)行價上漲18.05%。 換言之,至少到今天為止,整個美股IPO市場仍處于復蘇過程中。 「IPO早知道」獨家獲悉,晚于禾賽科技一周向SEC遞交F-1文件的新瑞鵬寵物醫(yī)療集團現已暫緩了納斯達克上市進程。 兩位不愿具名的投行人士表示,新瑞鵬之所以暫緩發(fā)行,可能是因為對市場給出的估值不太滿意。 “如果市場估值明顯低于發(fā)行人預期,在這種情況下選擇暫緩上市無可厚非,等市場再回暖一些重新發(fā)行也可以理解?!币晃煌缎腥耸咳缡潜硎尽?/p> 事實上,禾賽科技在本次發(fā)行中設定的發(fā)行區(qū)間同樣不高。按照每股17美元至19美元的發(fā)行區(qū)間計算,禾賽科技的估值并不比前一輪私募股權融資中的估值高多少。 顯然,創(chuàng)始人怎么理解估值問題,或同樣將是未來一段時間赴美IPO成功與否的關鍵所在。 整體來講,2023年開年以來量子之歌與禾賽科技先后登陸納斯達克,在一定程度上的確讓中國企業(yè)赴美IPO看到了曙光;但對于切身參與其中的企業(yè)而言,后續(xù)的每一步仍充滿不確定性和挑戰(zhàn),這也對發(fā)行企業(yè)及投行提出了更高的要求。
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