美國硅谷銀行暴雷,蝴蝶效應(yīng)波及了大洋彼岸的生物醫(yī)藥公司。
3月13日,新冠檢測試劑盒制造商九安醫(yī)療(002432.SZ)開盤跌近9%,隨后跌幅收窄,最終跌收2.84%。港股方面,康龍化成(3759.HK)、再鼎醫(yī)藥(9688.HK)、藥明生物(2269.HK)跌幅均超3%。
【資料圖】
究其原因,在于中國醫(yī)藥生物公司與硅谷銀行有著千絲萬縷的聯(lián)系。
《巴倫周刊》中文版不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),截至3月13日,A股、港股共有17家公司發(fā)布自愿性公告,披露其與硅谷銀行的資金和業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián);其中11家公司在硅谷銀行有小規(guī)?,F(xiàn)金存款。
3月14日,部分公司也發(fā)布了相關(guān)資金的最新進(jìn)展。九安醫(yī)療表示,公司在硅谷銀行的存款已可以全額使用,并未受到損失;康龍化成稱其在硅谷銀行的資金已“順利轉(zhuǎn)出”。
不過市場或許需要時(shí)間來消化此次事件的影響。截至3月14日,A股的九安醫(yī)療和港股的再鼎醫(yī)藥、康龍化成、藥明生物均有不同程度的跌幅。百濟(jì)神州(6160.HK、688235.SH)A股和港股分別收漲8.94%和6.67%。
根據(jù)上述公司披露的信息和市場反應(yīng),《巴倫周刊》中文版認(rèn)為,現(xiàn)階段硅谷銀行破產(chǎn)對(duì)中國生物醫(yī)藥板塊的負(fù)面影響有限,但如果把視角拉長,該事件所反映出的資金鏈安全問題值得引起重視。
直接影響有限
對(duì)中國生物醫(yī)藥公司而言,硅谷銀行暴雷的最直接影響,是它們存放在該銀行的存款。
A股公司中,九安醫(yī)療表示,公司在硅谷銀行中有存款。公司3月13日的公告稱,“截至2023年3月10日,公司及子公司在硅谷銀行的存款金額,占公司現(xiàn)金類資產(chǎn)及金融資產(chǎn)總額的比例約5%”。
九安醫(yī)療尚未披露2022年年報(bào)。公司2022年三季報(bào)顯示,期末貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)總額約135.39億元人民幣;若以此計(jì)算,九安醫(yī)療及子公司在硅谷銀行的存款金額約為6.77億元人民幣。
港股公司中,共有10家生物醫(yī)藥公司披露了其在硅谷銀行的存款情況。從所涉資金占比情況來看,騰盛博藥-B、堃博醫(yī)療-B、百濟(jì)神州最高,分別為不到9%、約6.5%和3.9%。
在直接或間接披露了所涉存款金額的公司中,再鼎醫(yī)藥和百濟(jì)神州的存款金額較高,分別為10.085億美元和1.755億美元。
《巴倫周刊》中文版認(rèn)為,硅谷銀行事件對(duì)上述企業(yè)的直接影響并不大,主要以下三個(gè)方面的原因:
首先,整體來看,上述中國生物制藥企業(yè)在硅谷銀行的存款占公司相應(yīng)資金的比例并不算大。大部分公司均表示其資產(chǎn)配置較為分散和多元化,一定程度上降低了此次事件對(duì)公司經(jīng)營的不利影響。
另一方面,一些“幸運(yùn)兒”已經(jīng)將資金從部分或全部從硅谷銀行轉(zhuǎn)出。例如加科思-B稱,公司已 于美東時(shí)間2023年3月9日晚執(zhí)行了全部硅谷銀行結(jié)余轉(zhuǎn)出手續(xù)。
最為關(guān)鍵的是,美國政府已經(jīng)開始為硅谷銀行兜底,儲(chǔ)戶們的損失有望進(jìn)一步減小。美國財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)發(fā)表聯(lián)合聲明批準(zhǔn)了對(duì)硅谷銀行的解決方案,硅谷銀行的儲(chǔ)戶將從當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日開始提取存款。對(duì)這些公司而言,損失將進(jìn)一步降低。
綜上,《巴倫周刊》中文版認(rèn)為,硅谷銀行破產(chǎn)給中國生物醫(yī)藥公司帶來的直接影響有限。
對(duì)行業(yè)生態(tài)的影響未知
即便短期敞口可控,但這起事件值得被關(guān)注的另一面在于,中國生物制藥公司們的資金鏈到底有多安全。
除了硅谷銀行之外,其母公司SVB FINANCE(SIVB.O)還擁有三個(gè)運(yùn)營部門:SVB私人銀行、SVB資本和SVB證券。截至2023年2月24日的公司年報(bào)顯示,硅谷銀行的產(chǎn)品和服務(wù)“主要面向科技和生命科學(xué)/醫(yī)療保健行業(yè)的客戶,及全球私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資客戶”;而SVB證券則為“生物制藥、數(shù)字健康和健康科技、醫(yī)療保健服務(wù)、醫(yī)療技術(shù)以及工具和診斷”等各類醫(yī)療健康子行業(yè)提供投資銀行服務(wù)。
換言之,硅谷銀行的母公司一邊吸納著醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)金存款,一邊又進(jìn)行著大量的大健康產(chǎn)業(yè)投資。不僅如此,SVB證券還擁有一支頂級(jí)的醫(yī)療保健行業(yè)分析師團(tuán)隊(duì),其研究覆蓋了13個(gè)行業(yè)分支的290家公司;3月10日,也就是硅谷銀行暴雷的一天后,SVB證券還發(fā)布了針對(duì)這290家公司的最新研評(píng)級(jí)報(bào)告。
從硅谷銀行母公司的業(yè)務(wù)版圖不難看出,它早已牢牢綁定了生物醫(yī)藥公司發(fā)展的每一個(gè)環(huán)節(jié)。這也成為了眾多美國醫(yī)療行業(yè)投資者擔(dān)心的理由。
以前述11家公司在硅谷銀行有小規(guī)模現(xiàn)金存款的中國公司類比,至少有9家公司都是創(chuàng)新藥企業(yè)。通常,這類公司的藥品處于研發(fā)階段,沒有實(shí)際的產(chǎn)品落地,公司相應(yīng)的沒有現(xiàn)金流收入,而其研發(fā)資金的來源,一部分來自風(fēng)投以及由此轉(zhuǎn)化的現(xiàn)金儲(chǔ)備,如果是上市公司,那么則還將收獲來自二級(jí)市場的募資。
不過,它們能從二級(jí)市場獲得的支持是有限的。 截至3月14日,這11家公司中僅有三家的市值超過了100億元/港元——百濟(jì)神州港股為1982億港元,再鼎醫(yī)藥港股為232億港元,九安醫(yī)療為216億元人民幣。
美國醫(yī)療行業(yè)也面臨著類似的境地。所以,硅谷銀行倒閉造成的長期隱憂,在于生物制藥公司或許更難籌集新資金;尤其當(dāng)整個(gè)行業(yè)經(jīng)歷了2022年全方位低谷之后,這個(gè)擔(dān)憂更為顯性。
《自然》雜志在2023年2月發(fā)布的報(bào)告中指出,2022年美股生物科技股跌幅達(dá)10%,IPO的募資水平甚至低于疫情暴發(fā)前的2018年和2019年,全球生物科技的融資和風(fēng)投也不如2020年和2021年那般火熱。
而對(duì)中國醫(yī)藥公司來說,還有一個(gè)問題在于,已經(jīng)浸入醫(yī)藥全球化產(chǎn)業(yè)鏈之后,即便沒有從“硅谷銀行”們吸納創(chuàng)業(yè)資金、也沒有將現(xiàn)金存入其中,是否能夠完全獨(dú)善其身?
全球CXO龍頭藥明生物在回應(yīng)媒體時(shí)表示,目前公司僅有不到1%的客戶在SVB 有存款,且這些客戶均不是TOP 15客戶,硅谷銀行事件對(duì)公司日常運(yùn)營活動(dòng)沒有影響。
藥明康德則對(duì)《巴倫周刊》中文版回應(yīng),公司經(jīng)營往來賬戶不在SVB,對(duì)公司整體運(yùn)營和資金流動(dòng)性沒有影響。
另一家CXO龍頭康龍化成也面臨著相似的情況。據(jù)市場消息,該公司有50個(gè)左右客戶使用硅谷銀行。此外,硅谷銀行是康龍化成在其招股說明書中披露的重點(diǎn)往來影響??谍埢?月14日在互動(dòng)易回應(yīng)稱:“公司建有完善的資金管理體系,硅谷銀行是公司境外合作銀行之一,公司僅有少量資金存放于該銀行。目前公司在該銀行的資金已順利轉(zhuǎn)出,對(duì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營不構(gòu)成任何影響。”
《巴倫周刊》中文版認(rèn)為,對(duì)于頭部CXO企業(yè)來說,硅谷銀行事件不太可能對(duì)公司運(yùn)營造成根本性的沖擊。但不容忽視的是,這次事件牽一發(fā)而動(dòng)全身,將波及CXO公司更廣泛的客戶群體。從這一角度出發(fā),中國制藥公司們有理由重新審視全球市場下的資金鏈安全性。
瑞穗醫(yī)療保健行業(yè)策略師Jared Holz告訴《巴倫周刊》,只要硅谷銀行的現(xiàn)金余額得到保障,此次事件對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)的負(fù)面影響就不會(huì)如此極端,但不確定性在于,整個(gè)行業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)是否會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。
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