10月首個(gè)交易日央行不開展逆回購操作，市場資金面整體表現(xiàn)平穩(wěn)。央行9日公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，當(dāng)日不開展逆回購操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，共有5600億元逆回購順延至昨日到期，當(dāng)日凈回籠5600億元。

從以往情況看，月初資金面相對(duì)寬松，大額回籠使得利率維持在合理范圍。“央行大額凈回籠，資金面還是有一定壓力。”某城商行金融市場部資金交易員表示，截至昨日午盤，市場隔夜需求比較多，有些農(nóng)商行、農(nóng)信社還在出借7天以上期限資金。

反映在債券市場方面，國債期貨整體走勢較弱，10年期主力合約早盤跌幅接近0.3%。一位資深債券從業(yè)人士表示，昨日國債期貨跌幅較大，已經(jīng)出現(xiàn)了破位——技術(shù)上跌破支撐位，市場對(duì)未來一段時(shí)間債市 的看法并不樂觀。

江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶表示，債券市場表現(xiàn)較弱，一方面是因?yàn)閲鴳c中秋長假期間國際市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，對(duì)市場形成壓力;另一方面是因?yàn)檠胄袝和９_市場操作，也加大了利率上行的壓力。“不過，目前資金并不緊張，在股債蹺蹺板的背景下，股市表現(xiàn)較好，債市情緒則較弱。”他說。

從資金面上看，節(jié)前利率大幅上行的態(tài)勢，在節(jié)后出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。昨日，盡管央行進(jìn)行大額凈回籠，短端資金利率仍大幅下行，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜下行32.3個(gè)基點(diǎn)。受到股市行情升溫影響，交易所國債逆回購利率則有所上行。

事實(shí)上，由于預(yù)期和參考價(jià)格不一致，市場對(duì)昨日資金面的感受也不相同。一家基金公司的交易員表示：“節(jié)前是跨季時(shí)點(diǎn)，只要資金面不太緊，市場就會(huì)感到比較舒適，而昨日是月初，資金面稍微有點(diǎn)不寬松的跡象，‘錢緊’的感受可能就會(huì)被放大。”

此次央行暫停逆回購并未讓市場人士感到特別意外。“央行實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，短期內(nèi)因素應(yīng)該是考慮到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)。中長期因素方面，有可能是在防范全球流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致的輸入性通脹。”開源證券首席固收分析師楊為敩表示。

為對(duì)沖跨季的資金擾動(dòng)，9月央行開展逆回購對(duì)沖力度較大，這部分資金在10月初陸續(xù)到期。Wind數(shù)據(jù)顯示，接下來一周資金到期量仍較大，除2100億元逆回購到期外，下周五還有2000億元中期借貸便利(MLF)到期。

中信證券研究所副所長明明認(rèn)為，預(yù)計(jì)10月資金面整體維持中性，但邊際上或有擾動(dòng)，10月政府債券供給壓力仍然存在，超儲(chǔ)率可能將在較低區(qū)間徘徊，公開市場到期壓力不大，伴隨政府債券供給量上升，央行投放力度將增大。

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