在資本市場沉寂四年的險資于今年強(qiáng)勢回歸，掀起舉牌潮。12月22日，北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)險資舉牌次數(shù)達(dá)21次，創(chuàng)下近五年險資舉牌數(shù)新高，其中頭部機(jī)構(gòu)是險資調(diào)研與舉牌的“主力軍”，金融、地產(chǎn)股依舊是香餑餑;除此之外，從險資調(diào)研圖譜中也不難看出，科技、消費(fèi)等板塊亦是險資關(guān)注重點。有業(yè)內(nèi)人士表示，險資對于投資的熱衷與其資金期限較長有關(guān)，而在政策支持的背景下，險資為平滑自身利潤，在未來將加大對資本市場的投資。

頭部機(jī)構(gòu)為主力軍

近日，和諧健康保險舉牌萬達(dá)信息成為后者第二大股東一事引起關(guān)注。而事實上，這只是年內(nèi)險資“舉牌熱”的一個縮影。

北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，年初至今，險資舉牌次數(shù)合計高達(dá)21次，創(chuàng)下近五年新高。2016-2019年險資舉牌上市公司案例分別有11次、10次、10次和9次。

對于險資舉牌頻率達(dá)到近五年新高的原因，川財證券研究所所長陳靂分析稱，今年以來，保險資金投資權(quán)益類幅度逐步放開，帶來了一定的明顯增量;同時，今年的市場總體來講狀況良好，尤其是一些值得中長期投資的上市公司，主要包括資源類、金融類和高端制造類，而這也是吸引險資的關(guān)鍵。

以頻頻舉牌的“國壽系”資本為例，其最為青睞銀行股，7條舉牌記錄中，對工商銀行(H股)增持并舉牌記錄3條，對農(nóng)業(yè)銀行H股舉牌1次。

對此，陳靂分析稱，銀行股盈利能力和確定性都比較強(qiáng)，能夠提供穩(wěn)定的預(yù)期回報，并且銀行能夠與自身的保險業(yè)提供協(xié)同效應(yīng)，相互助益，因此銀行股受到險資偏好。同時他也表示，港股頻繁被舉牌多與港股估值較低相關(guān)。

同時，北京商報記者發(fā)現(xiàn)，新能源業(yè)也頗得險資青睞，如另一在年內(nèi)舉牌頻繁的“太保系”多次舉牌贛鋒鋰業(yè)H股。今年2月底，太保集團(tuán)及其旗下的太保產(chǎn)險、太保壽險、安信農(nóng)險、太保安聯(lián)健康“抱團(tuán)”舉牌贛鋒鋰業(yè)港股，舉牌后，“太保系”共持有贛鋒鋰業(yè)1032.24萬股，占贛鋒鋰業(yè)已發(fā)行H股股票的5.16%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，不同于2015年中小機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，此次“舉牌潮”主力軍為頭部險企。且此輪舉牌對象主要為業(yè)績穩(wěn)定、價格波動相對較弱、分紅比例較高的公司，顯示此輪舉牌相較前些年更加理智，并非以短期持有和迅速謀利為主要目的，而是看好標(biāo)的公司的長期價值投資為主。

除兩上市險企“頭羊”外，部分中小機(jī)構(gòu)如中信保誠人壽、百年人壽及泰康系險資也加入舉牌熱潮的大軍。陳靂指出，目前，險資舉牌以金融和地產(chǎn)為主，其次也會偏好科技、消費(fèi)和公用事業(yè)等行業(yè)。

科技、消費(fèi)板塊獲調(diào)研青睞

個股調(diào)研圖譜也體現(xiàn)了險資偏好。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，年初至今，險資調(diào)研以人身險公司為主力軍，且調(diào)研個股集中于中小板。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今已有132家保險公司及保險資管公司參與A股上市公司調(diào)研，調(diào)研總次數(shù)高達(dá)3959次。從調(diào)研險資種類上看，年初至今大型人身險公司為調(diào)研主力，進(jìn)行調(diào)研的132家保險機(jī)構(gòu)中，人身險機(jī)構(gòu)達(dá)70家。

其中，國壽養(yǎng)老以高達(dá)421次調(diào)研總次數(shù)與合計206次的調(diào)研個股數(shù)居于調(diào)研榜首，其關(guān)注度最高的前三只個股依次為邁瑞醫(yī)療、?？低暫偷沦愇魍?。

對于為何調(diào)研主力是人身險公司，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副教授胡波認(rèn)為，這主要是因為壽險資金來源期限較長，從而也需要在市場上尋找相對長期的投資機(jī)會;產(chǎn)險業(yè)務(wù)及資金均屬短期，沉淀的長期資金規(guī)模相對比較小。

陳靂也表示，險資調(diào)研以壽險為主，是由于中國壽險公司在未來短期內(nèi)盈利能力保持穩(wěn)定，面臨的負(fù)利差風(fēng)險較低，更傾向于權(quán)益投資。

同時北京商報記者統(tǒng)計獲悉，這132家公司調(diào)研個股總次數(shù)合計為3021次，且多數(shù)險資調(diào)研對象以中小板個股為主。以國壽養(yǎng)老為例，其合計調(diào)研的206只個股中，有77家來自中小板，其次是來自創(chuàng)業(yè)板的64家。

陳靂認(rèn)為，個股調(diào)研集中于中小板，由于今年疫情的影響，中小板相較于大塊頭藍(lán)籌股彈性更大，推動了險資對中小板的調(diào)研。

而從調(diào)研中險資青睞的領(lǐng)域來看，年內(nèi)險資關(guān)注熱點集中于科技、消費(fèi)、醫(yī)藥生物等板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，險資調(diào)研關(guān)注度“三甲”為邁瑞醫(yī)療、?？低?、德賽西威，參與調(diào)研的保險公司及保險資管公司數(shù)目依次為70家、67家和41家，分屬醫(yī)療保健設(shè)備、電子設(shè)備和儀器、機(jī)動車零配件與設(shè)備三個行業(yè)。

而在參與調(diào)研保險機(jī)構(gòu)數(shù)目30-40的“第二梯隊”中，屬于電氣、電子部件設(shè)備等行業(yè)的匯川技術(shù)、利亞德、宏發(fā)股份、歌爾股份，屬于飲食、服裝這類消費(fèi)領(lǐng)域的洽洽食品、周大生、珠江啤酒，以及博雅生物、新產(chǎn)業(yè)這類發(fā)力醫(yī)藥生物科技的個股，顯露出2020險資偏好科技板塊和消費(fèi)板塊的“食譜”。

“我國的經(jīng)濟(jì)增長逐漸轉(zhuǎn)向創(chuàng)新科技消費(fèi)升級驅(qū)動，在雙循環(huán)格局下，促消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需是大趨勢，并且隨著明年疫情因素的逐步消退，國內(nèi)消費(fèi)潛力將對內(nèi)需形成進(jìn)一步支撐。”陳靂表示，險資的個股調(diào)研還可以多關(guān)注公用事業(yè)和制造業(yè)板塊等。

看重標(biāo)的長期價值

業(yè)內(nèi)人士指出，年內(nèi)險資的積極入市，與政策的支持有著密不可分的關(guān)系。

政策方面，7月15日，國務(wù)院常務(wù)會議提出取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制的明確要求;7月17日，銀保監(jiān)會優(yōu)化保險資金權(quán)益類投資比例監(jiān)管，支持投資能力強(qiáng)的保險機(jī)構(gòu)增加權(quán)益投資。同樣在7月，國務(wù)院印發(fā)《新時期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，提出引導(dǎo)保險資金對集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)開展股權(quán)投資。

11月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》，允許保險機(jī)構(gòu)自主選擇投資行業(yè)范圍，通過“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”機(jī)制，進(jìn)一步規(guī)范保險資金股權(quán)投資。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長陳國力便指出：“一系列政策表明，國家對于保險資金承接服務(wù)國家創(chuàng)新戰(zhàn)略、提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力提出新要求，鼓勵保險資金以股權(quán)投資的方式深度參與經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級。”

對于未來險資的發(fā)展趨勢，陳靂認(rèn)為，未來險資舉牌、調(diào)研會更看重標(biāo)的的長期價值，不是一般地追求價差收益，險資出于平滑自身利潤的目的，會繼續(xù)加大對一級市場的投資，金融股和地產(chǎn)股仍舊是險資關(guān)注的重點。

另外，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云也于近日建議，在風(fēng)險可控的前提下，未來，險資應(yīng)適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，應(yīng)在保持總體規(guī)模穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，抓住A股市場波動向上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會進(jìn)行配置，高度關(guān)注高分紅股票的長期投資價值，繼續(xù)挖掘市值大、業(yè)績優(yōu)、高凈資產(chǎn)收益率(ROE)、低估值的藍(lán)籌股的投資機(jī)會。

而在不久前的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，對于下一步銀保監(jiān)會如何深化險資改革，銀保監(jiān)會保險資金運(yùn)用監(jiān)管部主任袁序成則介紹稱，支持保險資金承接銀行理財相關(guān)的存量資產(chǎn)，如政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金、二級資本債等，推動有關(guān)部門豐富債券市場中長期的投資品種，培育長期資產(chǎn)投資的交易市場。

關(guān)鍵詞： 險資2020