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智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券(600109)發(fā)布研究報告稱，“金融16條”支持政策的期限延長，為行業(yè)風險化解提供更充裕的時間，助力行業(yè)格局重塑的穩(wěn)步推進。未來在供需兩端政策協(xié)同發(fā)力下，市場銷售預計維持弱復蘇態(tài)勢，能拿好地且快速去化的房企更加受益。推薦有持續(xù)拿地能力、布局優(yōu)質(zhì)重點城市的頭部央國企和改善型房企，如建發(fā)國際集團(01908)、中國海外發(fā)展(00688)、招商蛇口(001979)(001979.SZ)、保利發(fā)展(600048.SH)等;新房和二手房市場預計維持弱復蘇態(tài)勢，推薦強房產(chǎn)中介平臺貝殼-W(02423)。

事件：7月10日，央行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，將適用期限統(tǒng)一延長至2024年12月31日;其他不涉及適用期限的政策長期有效。

國金證券主要觀點如下：

“金融16條”延長期限，再次明確商業(yè)銀行免責制。

2022年11月11日，中國人民銀行、原銀保監(jiān)會聯(lián)合出臺《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，從保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好保交樓金融服務(wù)、配合做好受困房企風險處置、加大住房租賃金融支持等方面，明確了16條支持政策(簡稱“金融16條”)，其中兩條政策規(guī)定了適用期限。在當前較嚴峻的房地產(chǎn)行業(yè)背景下，延長有關(guān)政策適用期限：①對于2024年12月31日前到期的房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資，可以允許超出原規(guī)定多展期1年。②商業(yè)銀行2024年12月31日前向?qū)ｍ椊杩钪С猪椖堪l(fā)放的配套融資，在貸款期限內(nèi)不下調(diào)風險分類;對于新發(fā)放的配套融資形成不良的，相關(guān)機構(gòu)和人員已盡職的，可予免責。

穩(wěn)房企主體，以時間換空間，逐步化解風險。

“金融16條”出臺后，房企在融資端得到一定支持，如授信額度的提升、中債增支持民企發(fā)債、股權(quán)融資持續(xù)落地等;但房企(尤其是民營房企)現(xiàn)金流狀況仍有壓力，2023年上半年房企新增債券融資(含信用債和海外債)同比+5.7%，其中2Q23同比-28.9%，環(huán)比-48.9%，供給端保交樓工作需持續(xù)支持。監(jiān)管層對地產(chǎn)行業(yè)的支持在延續(xù)，延長房企開發(fā)貸、信托貸款等融資的展期時間，同時投放專項借款，能緩解房企短期剛兌壓力，有更多資金投入保交樓并逐步調(diào)整自身經(jīng)營，通過用時間換空間的手段，化解行業(yè)潛在風險?；?本面銷售持續(xù)承壓，需供求兩端政策協(xié)同支持。

2023年上半年市場銷售沖高回落，1-6月wind35城新房銷售面積累計同比-6.6%，二季度以來銷售持續(xù)承壓，其中6月單月銷售同比-33.2%，環(huán)比5月+3.6%(歷史上6月較5月通常有較大增幅);二手房銷售連續(xù)三個月環(huán)比回落，4、5、6月單月分別環(huán)比-18.3%、-6.4%和-12.9%。融資和銷售是房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展的兩大核心支撐：“金融16條”的出臺為房企融資提供支撐，避免在市場下行期遭到金融機構(gòu)擠兌;需求端目前各地已在因城施策指導下落地支持措施，預計未來高能級城市的支持將進一步擴大，如支持置換改善需求、優(yōu)化遠郊限購等。

風險提示：寬松政策對市場提振不佳;三四線城市恢復力度弱;多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約。

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